长城证券如何看待A股调整

长城证券：如何看待A股调整 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

今日A股市场出现明显调整，创2016年2月以来最大单日跌幅。其中上证综指跌破2600点，跌幅5.22%；创业板指收于1261.88点，跌幅6.3%。

对此，我们的点评如下：

A股市场的下跌原因一方面在于外部扰动，美国那边开始紧缩的反映（美债收益率上行，美股大跌）；另一方面国内恐慌情绪近期在逐渐积累（经济下滑，汇率贬值等），近期上证一直在2638上面徘徊没有像样的反弹，市场表现较弱。

展望后市，我们认为外部因素构成阶段性扰动（全球资产价格波动+贸易战有所加剧），中期选举前有望阶段性发酵。但市场核心矛盾还是内部问题，关注政策宽松向基本面的传导（三季报情况、基建和社融回暖情况）。

对后市的看法：短期保持谨慎，中期相对不悲观，对应中期筑底很难一蹴而就。短期看如果没有新的刺激因素市场是难以有明显的反弹的，关注近两天有没有刺激信号出来。目前市场向下的基本面支撑不够强，市场普遍担心美股下跌对A股的共振和国内经济下滑的影响。但从中期来看，市场底部特征越发明显，政策底亦在持续显现，当前点位对长线资金来说已具投资价值，调整过后的估值修复行情仍值得期待。

从长线资金偏好及政策利好受益角度，关注金融板块的配置价值，其中重点关注估值优势显著的银行。维持后市大方向在消费升级和制造业升级，需自下而上精选个股。

风险提示：经济大幅下行风险；中美贸易战风险；海外资产大幅波动风险