基础化工行业年下半年投资策略权衡

当时坐在红蓝军帅位上的 基础化工行业2009 年下半年投资策略

经历了年初的去库存化后,化工行业真正复苏需要等待下游行业需求的增长。在经济复苏的过程中,处于中游化工行业经营情况将逐渐好转。较大利空是各个子行业产能过剩的程度。 　　上半年化工板块的走势略强于大盘,估值水平纵向比较仍有上升空间,横向比较基本合理。下半年给予同步大势的评级。 　　在全球通货膨胀的背景下,原油价格上涨的压力一直存在,油价上涨将推动很多以原油为原料的化工品价格上涨,中国特色的煤化工将受益于油价上涨。由于前两年一些煤化工产品盲目投资,过剩产能可能压制行业盈利能力。 　　房地产可能是经济再启动的一个重要引擎,上半年房地产销售的数据好于预期,但新开工面积仍然负增长,反映了开发商谨慎的心态还没有完全扭转。纯碱、氯碱等行业对房地产投资敏感度高,目前股价没有反映房地产拉动相关产品的可能。对房地产开工复苏是我们看好纯碱行业的理由。 　　通过对下游需求的分析和产品价格的跟踪,我们认为化纤行业可能较快复苏。化纤行业的下游纺织服装是生活必需品,消费弹性较小,周期波动主要受供给影响,金融危机导致的需求不足对其影响有限。化纤产品价格在高开工率的背景下上涨,因此我们认为化纤行业复苏是真实的。 　　在完整的一轮牛市中,必然会有阶段性的补涨行情,因此我们认为今年以来涨幅较小的个股值得关注。关注丹化股份、山东海化、山东海龙。