中信建投对美出口支撑出口好转量价齐跌进口的

中信建投：对美出口支撑出口好转 量价齐跌进口跌幅扩大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

信息或事件：……按人民币计，七月出口同比增速2.9%，较上月涨幅（1.3%）有所扩大，连续五个月正增长；进口同比下降5.7%，较上月（2.3%）跌幅扩大；贸易顺差扩大至3427亿元（上月3111亿）。以美元计，七月出口同比下滑4.4%，较上月（-4.9%）跌幅收窄；进口同比下滑12.5%，较上月（-8.4%）跌幅明显扩大；贸易顺差523.1亿美元，较上月（479.1亿）扩大。

简评：

1.对美出口跌幅收窄，出口状况有所好转。以人民币计价，出口涨幅略有扩大；以美元计价，出口跌幅缩窄，整体来看，出口状况有所好转。分区域看，出口跌幅收窄主要来自于对美出口的跌幅收窄。近期美国经济表现较强，7月制造业PMI指数55.4%，七月份对美出口增速跌幅2%，较六月份（-10.5%）明显收窄。对美出口占中国总出口的比重大致在17%-20%，因此对美出口跌幅收窄带动出口跌幅整体收窄1.5个百分点。

2.主要进口商品量价齐降，进口表现较弱。无论以人民币还是美元计价，进口跌幅显著扩大。一方面，国内需求较为疲软，主要商品进口量增幅下滑。七月PMI指数跌破枯荣线，粗钢、发电耗煤量虽然同比增速扩大，但粗钢增速回升可能跟企业补库存需求有关，发电耗煤量回升可能跟高温导致的居民用电量增加有关，国内需求可能依旧较弱。二是主要大宗商品价格有所下跌，在商品进口量增速放缓的情况下，进一步加大了进口金额跌幅。

工具资源提供方面还有许多需要改进之处。美国媒体指出 3.预计未来进口跌幅将会收窄，出口跌幅同样收窄但空间较为有限。进口方面，去年下半年大宗商品价格单边下行，即便当前大宗商品价格不再上升，低基数效应将逐步抬高未来大宗商品价格同比增速，进口额同比跌幅料将收窄。出口方面，外贸出口先导指数与出口经理人指数回升，出口压力短期缓解；但外需扩张空间有限，中国外贸环境趋于恶化，风险事件频繁爆发，国际经济环境不确定性增大，对出口构成制约作用。