幸福快乐下半年商品难现大幅调整依依不舍

时间:2020/06/25 10:13:06 编辑:

下半年商品难现大幅调整

大宗商品市场全年高点已在上半年形成,但由于流动性仍显宽裕,其外溢效应将持续发生作用,商品价格整体大幅下行的空间并不存在。

中国证券报6月16日消息,在6月15日召开的招商期货2011年中期投资策略会上,招商期货相关研究员表示,大宗商品市场全年高点已在上半年形成,但由于流动性仍显宽裕,其外溢效应将持续发生作用,商品价格整体大幅下行的空间并不存在。经过一段时间回调后,大宗商品期货有望仍在高位震荡,其波动率超过上半年也是大概率事件。

政策注入的流动性已经见顶

招商期货研究员王惠家表示,2011年下半年,新兴经济体的紧缩政策有助于缓解本国和全球的通胀压力,但无法根除通胀的根源;发达经济体由政策注入的流动性已经见顶,不过紧缩政策还不会马上到来。对于大宗商品来说,其价格在上半年已经见顶,不过由于流动性仍显宽裕,其外溢效应将持续发生作用,整体商品价格在经过一段时间的回调后,仍将在高位维持。

首先,新兴经济体通胀压力进一步攀升。为缓解本国通胀压力,新兴经济体已经纷纷走上紧缩之路。目前,印度、巴西、俄罗斯、中国等新兴经济体都采取了不同程度的紧缩政策,2010年印度连续加息(回购利率)6次,2011年又加息3次至7.25%。巴西2011年上半年也加息3次至12%。自2011年以来,确保了全县经济社会平稳较快增长。1、起草全县国民经济和社会发展计划通过精心组织中国也已连续调高存款准备金率6次,加息2次。但新兴经济体面临真实需求上升、输入型通胀压力明显以及内部要素价格上涨等多重压力,通胀水平短期难以下调。因此预计2011年下半年,紧缩政策仍将是新兴经济体的主要政策选择

其次,美联储量化宽松退而不出。美联储退出量化宽松与否建立在三大判断之上:首先,经济复苏乏力,甚至有二次探底的可能;其次,国债市场形势严峻。一旦联储开始抽回流动性、卖出所持国债,随时可能触发债市动荡;第三,通胀压力不大。当前,美国国内高失业率压制了工资的快速上涨,使工资物价螺旋式上升的通道形成较慢,通胀水平没有显著走高。

基于上述原因,王惠家认为,美联储的退出策略将是得拖且拖,6月底QE2结束后,不会有新的流动性注入,暂时也不会有流动性抽出。甚至在国会批准提高发债上限后,美联储还可能再重演QE1至QE2之间的操作将购买债券获得的投资收益再购买新债。

投资情绪易引发市场波动

欧元区债务危机和中东北非局势动荡,是影响上半年全球市场投资情绪的主要来源,并在很大程度上左右了商品价格走势。该机构另一研究员温美苑认为,上述因素仍然是市场投资情绪不稳和增大商品价格波动的重要因素。不过,从总体来看,二者很难发展成为影响市场的主要矛盾。

温美苑表示,首先,欧洲债务危机仍然可控。目前欧元区的相关救助机制依然能够起到隔离墙的作用。下半年欧洲债务危机很难发展成为影响市场的主要矛盾,甚至有望整体缓和。不过债务重组等传闻也会时常出现,成为阶段式放大商品波动的和利多美元、打压欧元的市场材料。

其次,美国全球战略进行调整,对市场的投资情绪将有较大影响。美国B闪避或格挡再高政府可能更倾向于采取对话而非对抗的方式,解决可能发生的矛盾。而这在金融市场上,将造成避险情绪降低;另一方面,如果财政压力能够减小,将使得美国量化宽松政策真正转向。其退出将在金融市场上引发巨大不确定性,退出的时机、力度、顺序,都将慎之又慎。否则,很可能引起投资情绪的较大波动,甚至再次出现黑天鹅事件,也不出奇。

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