金融央行投放短期流动性缓解资金面紧张格局位置

金融：央行投放短期流动性缓解资金面紧张格局 荐6股 -27 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

货币政策与MPA考核趋紧，但银行板块投资核心逻辑未变，业绩向上拐点+不良反弹趋缓将带动估值中枢小幅提升，实体经济融资需求出现复苏。当前板块估值处于合理区间,看好年内估值提升。配置角度建议积极关注招商银行和交通银行、中国银行等国有大行；弹性角度建议关注宁波银行、贵阳银行、杭州银行。

风险提示:1、经济增长超预期下滑；2、资产质量大幅恶化； 、政策和改革力度不达预期。

本周聚焦：

本周聚焦：央行投放短期流动性缓解资金市场紧张格局MPA考核：17年一季度银行业面临MPA考核从严，市场普遍担心考核会导致银行业资产规模增速下滑，尤其是4%容忍度若取消将可能导致MPA考核压力陡增，部分考核压力较大的银行可能面临规模增长的瓶颈。

考核从严可能引发银行主动对资产规模的增长和结构进行调整，压缩票据、债券等短期可以快速调整的资产，适度保持对贷款和非标等高收益、流动性较差的资产。

流动性：随着央行金融去杠杆的持续推进，货币政策保持偏紧的格局，16年四季度开始无风险收益上行，央行上调公开市场操作利率倘若民进党愿意调整十年政纲与“台独”党纲，市场流动性保持偏紧的格局。叠加MPA考核，机构收紧流动性，去年通过久期错配的资产面临较大的负债滚动匹配压力，银行自17年2月起加大了同业存单发行力度，同时考虑到同业存款到期配置高收益同业存单等因素，推高同业存单等主动性负债的成本，后续资金面仍有一定压力。

央行通过逆回购投放短期流动性一定程度缓解了高度紧张的资金面压力，后续仍需观察MPA落地情况与4月初MPA考核结果。关注近期银行股估值调整情况，季报前建议关注业绩成长性高的中小银行，季报后建议关注大行。

要点：

市场表现：

上周沪深 00指数上涨1.27%，银行板块下跌1.0 %，板块落后大盘2. 0个百分点，在29个一级行业中排名第27位。个股方面，江阴银行（+6.48%）、宁波银行（+0.55%可望突破电瓶颈。不过）、南京银行（+0.25%）表现居前，吴江银行（- .82%）、无锡银行（-4. 2%）、常熟银行（-4.44%）表现居后。

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