国信证券月前高点将被刷新源泉

国信证券：6月 前高2478点将被刷新 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

5月：上涨中的正常回落5月份虽然回落，但幅度有限，市场热点活跃，属于上涨过程中的正常调整，调整过程中，资金有向周期行业转移的迹象。

6月：高点有望被刷新5月的调整使上行趋势再度确认，方向的稳定性进一步加强，短期再度反复的余地有限。量能稍显不足，但上行阻力不大，指标运行良好。趋势的力量将使高点有望在6月份被刷新。

我了解了党的性质重点关注：周期行业进攻性品种在指数上涨过程中表现更加突出，多为强周期行业，指数突破创新高也需周期行业引领上攻。关注重点：地产、汽车、有色、煤炭、券商五大行业，其他周期行业也有一定表现。

操作策略逢低介入，重仓持有，重点配臵周期行业。

5月回顾：小幅回落5月，上证指数呈现小幅回落走势，月线收24点小阴线，月度跌幅1.01%，月内低点2 09点。虽然月线收阴，但价格重心依然呈现上移，表明市场仍保持向上的势头。

从分类指数看：呈现涨跌分化。创业板指、深综指、中小板指表现为上涨；上证指数、上50指、深成指表现为下跌。上涨的几个指数是前一个月上涨幅度相对较小的，尤其是创业板指，显示了一定的补涨特征；下跌主要为两市成分指数，但跌幅有限，实际上是前一个月大幅上涨后的休整。整体上看，下压力度有限，热点保持活跃，属于上涨过程中的正常调整。（参见图1）从行业指数看：呈现涨跌分化。上涨的行业主要是：医药（6.07%）、建筑建材（4.76%）、有色金属（ .8 %）、电子元器件（ .59%）、房地产（ .41%）；下跌的行业主要是：综合（-4.09%）、采掘（- .54%）、商贸（-2.75%）、金融（-2.09%）、农林牧渔（-1.47%）。上涨和下跌的行业中均包含周期和非周期，特征不是十分明显，表明市场对后市的分歧较大，选择不同类别的行业进行配臵。（参见图2）从市场资金流向看(wind)：整体资金仍呈现净流出状态，表明依然没有明显的增量资金进场，主要还是存量资金运作，但净流出状态较4月份放大程度有限，表明没有明显的卖压。当前资金净流出水平，未来可增可减，不好判断，对于走势的参考意义有限。（参见图 ）从行业资金流向看（wind）：所有行业均呈现资金净流出状态。金融板块最为突出，5月份明显净流出与4月份明显净流入形成鲜明对比，资金在该板块做波段博取短差收益的迹象比较明显。由于所有板块均呈现净流出状态，整体上看不出明显差异，进一步将各板快的资金流向细化至每周，观察变化情况。可以看到，周期行业的变化类似，呈现出逐步回升的态势；非周期行业呈现前三周逐周下滑，第四周回升的态势，表明在5月份整体回落的过程中，市场的资金呈现由非周期行业向周期性行业转移的迹象，实际上是借助指数的震荡在进行结构调整，这种变化对于后市的上涨是有利的。（参见图）综合来看，5月份虽然回落，但幅度有限，市场热点活跃，属于上涨过程中的正常调整，调整过程中，资金有向周期行业转移的迹象。