央行降准后可重点关注高评级信用债的

和讯债券消息 12日宣布，从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款0.5个百分点。这是2012年以来第二次下调存款准备金率，距离2月24日今年第一次正式下调存款准备金近三个月。此次调整后，中国大型金融机构和中小金融机构将分别执行20%和16.5%的存款准备金率。

5月11日国家数据显示，4月份CPI同比上涨3.4%，涨幅较上月稍有回落。CPI涨幅符合此前市场预期，对债市影响偏中性。但受CPI、PPI低位运行，工业增加值、存贷款、货币供给数据低于市场预期影响，11日债市率明显下行。

????施工区的中央是一个保温棚 继上周650亿元逆后，本周央行再次在公开市场上开展了逆回购操作。周四，其以利率招标方式进行了240亿元7天期逆回购，中标利率为3.3%。据统计，本周央行公开市场操作共计净投放资金410亿元。至此，央行在公开市场连续七周实现净投放，共计4300亿元。连续第19周停发。本周发行了今年第三期和第四期电子式储蓄，其中第三期期限为3年，年利率5.58%；第四期期限为5年，年利率6.15%，两期国债总额度共计300亿元。尽管两期国债的利率并不高，但这些国债在银行点开售几分钟后就被投资者抢购一空。

5月份市场资金面仍面临财政存款上缴、公开市场到期资金减少及外汇占款持续走低等因素的挑战。东方证券预计，央行可能持续通过逆回购操作对冲流动性的阶段性紧张。央行逆回购的利率对市场具有指导作用，预计5月份银行间7天回购利率可能在3%－3.5%附近波动。

交行金研中心预计，货币政策将保持稳健并继续向放松的方向微调，年内存款准备金率仍将有次、每次0.5个百分点的下调。下调的时间窗口主要取决于外汇占款变化。未来公开市场操作将继续作为主要政策工具来灵活使用，保持市场流动性合理适度。

利率方面，交行金研中心指出，综合考虑目前基准利率水平并不高、市场实际利率已经下行、中长期压力依然存在等因素，预计年内利率将保持不变。

和讯债券频道专栏作者交行上海市分行、FRM国际金融风险管理师许一览认为，投资者可以重点关注高评级的信用债，其收益率优势在降息通道中会具有投资价值。同时，市场存在价值低估，被众多机构投资者看好，投资者可以逢低介入，进行中长线投资。

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