工业综合看好军工全年投资机会荐股物业

质感到位。弓箭类远程职业在进行高杀伤力招数时 工业综合：看好军工全年投资机会 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

上周申万国防军工指数上涨1.87%，同期上证综指上涨2.00%，创业板指上涨2.0 %，申万国防军工指数跑输上证综指、创业板指。1、从细分板块来看，上周国防军工板块1.87%的涨幅在申万一级行业涨跌幅排名第十五位。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨幅靠前，平均上涨2.78%。 、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周涨幅排名前五的个股分别为菲利华（11.55%）、奥维通信（11. %）、卫士通（9.8 %）、晋西车轴（9.79%）及中国动力（8.80%）。上周跌幅排名前五的个股分别是四创电子（-11.68%）、银河电子（-8.92%）、凤凰光学（-7.88%）、杰赛科技（- .95%）及长春一东（- .70%）。

本周观点：本周美国商务部禁售事件释放，分级基金下折风险暂时消除，军工行情小幅反弹。我们认为，此次事件短期虽对电科系部分企业基本面有所影响，但对航空及其他集团影响有限，军工行情底部反弹，长期基本面改善并未改变，坚定看好中长期配置行情。且军工受益军工整体订单大幅反转增加，部分集团推趋势行均衡生产计划，总装类企业半年度业绩改善明显，上游实际订单排产饱满，看好后续军工行情。

一个中心：强军新目标是国家的核心意志体现，内外部环境出现新变化，中国的强军目标更加确定且会更加迫切，带来军工行业的改革和需求加速。

三元共振：1）需求动能扩大且资金保障，倒逼企业业绩释放。军队编制重新调整，带动军工行业的需求天花板不断上升，预计形成巨大剪刀差，且随着强军目标的加速兑现，会倒逼军工企业产能不断扩大、利润不断释放，同时，军工产品周期完美匹配，军工企业订单确定且持续；2）政策改革突破且加速落地，支撑行业估值向上修复。改革加速：军民融合包括院所改制、混改及资产证券化等，军工改革重点领域获得实质突破，可以提高军工风险偏好，稳定军工行业的估值中枢； ）热点事件不断催化，看好军工后续行情。近期陆军陆航76旅在某地展开实弹射击训练；同时海军导弹专业在东海某海域举行竞赛考核。在近似实战的环境下接受全方位检验和考核，海军和陆军加速建设从而使得军工保持较高的关注度申万宏源研究军工组推荐投资组合第十九期第十一周市场表现：上周国防军工投资组合绝对收益0.7 %，累计收益18.65%；上周组合相对申万军工取得-1.14%超额收益，累计58.55%超额收益；上周组合相对沪深 00取得-1.98%超额收益，累计2 . 5%超额收益。

底部支撑：军工仍处于历史估值及配置底部，军工配置正当时。我们通过对118个军工核心标的的PE统计，可以得出当前军工：平均PE（TTM）为66倍，一年移动平均PE为71倍，军工当前估值处于历史估值中枢水平以下，军工配置仍处于历史低位。

推荐标的：坚定看好军工，建议需求旺盛、基本面改善明显的龙头股，如中航沈飞、内蒙一机、中航光电、中航机电等。

风险提示：军费支出不达预期；政策落地不达预期；热点事件催化不达预期。