煤炭石油电煤价格市场化改革有利于行业长期吗

煤炭石油：电煤价格市场化改革有利于行业长期发展 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点2012年12月25日，国务院办公厅发布《关于深化电煤市场化改革的指导意见》，公布的主要内容与前期市场的传闻和预期基本一致。《指导意见》明确了未来电煤市场化改革的主要任务，主要包含以下几点：

（1）建立电煤产运需衔接新机制，201 年起取消重点合同，取消电煤价格双轨制，发改委不再下达年度跨省区煤炭铁路运力配置意向框架；（2）加强煤炭市场建设；（ ）完善煤电价格联动机制；（4）推进电煤运输的市场化改革；（5）推进电力市场化改革。

稿源：中国青年 条件已成熟，改革正当时。电煤市场化改革涉及煤炭、电力及铁路部门等多方利益，目前改革的条件已基本成熟：（1）合同煤与现货煤价差缩小。2012年上半年以来，煤炭价格大幅下跌，供需形势宽松，合同电煤与市场煤价差缩小。目前，秦皇岛港口山西优混5500大卡平仓价为625元/吨，神华重点合同下水煤价格为598.5元/吨；（2）通货膨胀压力显著减小。我国煤炭发电占总发电的80%左右，煤炭成本占发电成本的60%~70%，煤炭价格上涨会影响电力价格从而影响CPI。目前CPI处于较低水平，有利于价格并轨的实施。（ ）铁路运力整体宽松。由于全国煤炭需求的整体回落以及沿海地区进口煤量的大幅增加，导致目前煤炭铁路运力整体宽松，此前运输瓶颈问题显著缓解。

取消电煤价格双轨制是电煤定价机制的重大转变，也是能源价格体制改革的重要一环。电煤价格市场化一定伴随着电价机制的改革——煤电联动，以及铁路运输系统作为第三方物流服务机构的后续管理机制改革。《指导意见》对煤电联动机制的实施方案做了相应调整，但电煤运输管理办法仍需要铁道部出台相应管理办法，对如何建立公开公平的运力配置机制做详细的实施方案。虽然短期对电煤价格影响不大，但煤炭定价市场化对行业是长期利好，企业可以在周期向上的过程中可获得更多的利益。

煤电联动机制调整，同样利好电力企业。煤电联动意味着以市场配置资源，价格扭曲的现象将得到根本修复，在整个供销链条中，利益将从消费者身上向上游资源以及中游加工电厂转移。价格传导机制理顺以后，未来电厂将获得更加稳定、正常化的盈利水平。本次煤电联动机制的调整主要体现在两个方面：

（1）联动周期：6个月—>1年；（2）电力企业消纳煤价波动： 0%—>10%；我们认为，联动周期的延长主要为保证煤炭价格的稳定，而电力企业消纳煤价波动的下调将大幅减少电力企业在煤炭价格上涨时的成本增长压力，对电力企业是一大利好。

建立电煤产运需衔接新机制，煤、电力企业自主衔接签订合同。根据我们调研情况，目前煤炭企业正在积极与用户进行接触，部分企业已经初步完成了产需衔接工作。煤炭主产区中，山西地区衔接工作基本完成，内蒙及陕西的运需衔接方案仍未公布。其中，山西地区动力煤合同价普遍上调15~ 0元/吨；炼焦煤基本按照12月份的执行价进行签订；喷吹煤稍高于12月份执行价50~70元/吨，反应了未来需求有转化的预期。另外，神华及中煤还未公布具体方案，其中神华提出下水煤按照7： 的比例分长协合同与市场现货两种进行签订（长协占70%，现货占 0%）；长协价格以比环渤海价格指数低10元/吨进行定价。

推动电煤运输市场化改革。铁路运力是左右未来煤电企业利益格局的决定因素。历年煤炭衔接会铁路运力配额数据显示，煤炭铁路运力中运力配额占较大，其中，2012年铁路运力配额占比为59.81%。分地区来看，三西地区铁路运力的配额占比高。另外，对大中型煤电企业签订的中长期电煤合同适当优先保障运输将有利于保障大中型企业的运力配置，煤炭上市公司处于有利地位。