煤炭石油钢价反弹难以带动炼焦煤上涨荐股物业

煤炭石油：钢价反弹难以带动炼焦煤上涨 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

比较受到你的青睐。艾菲尔老师建议摩羯座 报告要点一周股市回顾本周煤炭行业指数下跌4.4 %，跑输沪深 00指数0.70%。表现较好的有神火股份、国投新集、中煤能源、中国神华和上海能源；表现较差的包括：兖州煤业、靖远煤电、山煤国际、大同煤业和煤气化。

一周煤市回顾动力煤：港口价格继续下跌，监控产地煤价暂稳。本周港口煤价继续下行，秦皇岛港Q5000、Q5500再跌5元/吨，黄骅港Q5500下跌20元/吨，其余各港煤价也有不同程度下跌；监控产地煤价均与上周持平。

炼焦煤：国际炼焦煤价格有所上涨，监控产地煤价基本平稳。海角港高挥发焦煤上涨1.5美元/吨，风景矿焦煤上涨2.5美元/吨。国内监控产地煤价基本平稳。

本周观点动力煤：坑口受季节性影响短期企稳，港口价格仍有下调回归均衡空间。本周监控各产地动力煤价格罕见地全部与上周持平，而港口价格跌势不减。这与我们在报告《从港口到坑口的寻底之路，550不是底部》中的论述基本一致，在铁路运能富余情况下，均衡状态煤炭港口销售无法实现超过坑口销售的收益，港坑价差正在向合理水平回归。据我们判断，坑口价止跌是港口价止跌的必要前提，我们判断季节性需求改善可能对各地坑口煤价形成了一定支撑，但持续性还待观察。除此之外，受北半球夏季需求影响，国际煤价出现反弹，若进口煤被部分挤出也将是对煤价企稳的重要支撑。我们认为目前的港口煤价仍有进一步下跌空间，能否在550元附近企稳仍需观察后期需求和国际煤价情况。

炼焦煤：钢价信号短期有利煤价企稳，但供给释放这一核心负面因素未解决，煤价不具备大幅反弹条件。中钢协预估7月上旬粗钢日产量208万吨降4.5%，在钢企盈利有所恢复情况下主动收缩供给动力较小，环保等因素造成的被动供给收缩显然有助钢价回升，进而想市场传递出利好信号。短期来看，成本传导压力是影响煤价的关键，钢价回升有助于煤焦价格企稳。但是，我们认为制约炼焦煤价格回升的核心因素还在于供给。从国际供给来看，蒙俄美等国焦煤在国内市场缺乏优势，澳洲焦煤占比提高，目前澳洲焦煤价格企稳有助于国内进口压力缓解。但是，国内供给状况仍不乐观，煤企库存虽有明显回落，但产能释放压力仍将迫使企业更多选择维持稳定，赢得市场，确保产量增长。因此，我们维持前期观点，炼焦煤价格进入阶段性稳定阶段，但缺乏上涨动能。