煤炭石油降准如期到来市场依然低迷呢

煤炭石油：降准如期到来 市场依然低迷 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

香港铜锣湾柏宁酒店前线触觉一楼 投资要点：

●行业要闻：

1、内蒙古将适度控制煤炭产量2、中印两国占国际煤炭交易量近三成 、2011年新疆生产原煤1.2亿吨●行业数据：

1、动力煤价格维持稳定2、炼焦煤价格局部下跌 、秦皇岛煤价小幅下跌4、秦皇岛库存高位盘整5、国际煤炭价格和指数继续下挫●公司动态：

1、中煤能源发布2012年1月份主要生产经营数据公告2、露天煤业发布2011年度业绩快报 、平煤股份发布2011年度业绩快报投资策略：

上周国内动力煤港口价格继续下跌，坑口价格出现止跌维稳；焦煤出厂价格基本维持稳定，局部地区有所下跌；秦皇岛库存仍在高位盘整，国际煤炭价格继续下跌。

中国人民银行2月18日宣布，从2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是自去年12月5日央行三年来首次下调存款准备金率后的第二次下调，也是今年以来的首度下调。调整后，我国大型金融机构存款准备金率为20.5%，中小型金融机构则为17%。市场估计，此举将释放约4000亿到5000亿的流动性。

尽管此次下调存款类金融机构人民币存款准备金率并不能完全表明货币政策已经转向，但微调已是不争的事实，预计年内资金面将有进一步宽松的趋势，由此将引来新一轮的降准降息周期。从历史上来看，资金面的宽松，市场流动性改善，对煤炭股形成重大利好，将会刺激煤炭股的表现。与此同时，动力煤下游需求依然疲软，电厂购煤积极性严重不足；尽管近期宝钢提高部分产品价格，但钢铁行业依然摆脱不了低迷的局面。与动力煤相比，炼焦煤价格跌幅不大，但成交量大幅萎缩，市场交投依然不活跃。

近阶段，煤炭股率领大盘大幅反弹，累计涨幅已经不小，目前行业基本面与股票市场表现出现比较明显的背离，使得市场对煤炭股未来走势分歧较大。我们认为短期内由于政策的刺激效应，煤炭股仍将会有表现机会，并且随着大盘的逐步回稳，作为强周期板块，仍具备一定的投资机会。但随着未来股票价格的不断走高，估值优势将会有所减弱，未来资源税改革的全面推进以及运力瓶颈的逐步缓解，都将对煤炭价格形成负面影响。从长期来看，煤炭板块遭受政策性利空影响可能性较大，煤炭板块的高点极有可能在今年的二季度形成。

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