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支撑当前钢市强劲上涨的主要因素

国内钢市经过2006年下半年较长时间的稳定酝酿之后，终于于2006年年末之际，上演了一出气势恢弘的激情戏，该戏的上演不仅为2006年的钢市画上了一个圆满的句号，同时也为2007年的钢市演绎，开了一个好局。如果说2006年下半年的钢市表现犹如一匹被套住笼头的骏马，虽有上冲欲望，但始终难以奔驰，{TodayHot}那么，年末市场的大幅启动则说明这匹骏马终于挣脱了羁绊，迅猛狂奔起来。对于那些经过去年下半年钢市长时间平静无聊的市场人士来说，2007年岁初的钢市骚动，似乎又在预示着新的一年的希望。从近几年国内钢市的运行来看，每一年均有几次大幅波动的变化，长时间的平稳总是在酝酿着大幅的起伏，这也意味着国内钢市总是孕育着机会和希望。那些有心的人，那些善于把握的人，那些有实力的人往往就是在这种涨跌嬗变中，觅得良机，并一举取得优势。随着国内钢市的快速上涨，对钢市原本{HotTag}就存在的争议近期进一步扩大，有些人认为是电子盘炒作推高了现货市场价格；有些人认为是出口的强劲增长提升了钢市行情；有些人还是认为国内产能过剩，后市危险；也有些人高调看涨，认为后市还有更大的空间。关于后期市场走势，可谓观点迥异。不过，那些前期总是津津乐道于热卷价格只会在3700元/吨、上下200元浮动的所谓精准预测的论调，近期似乎看不见了。

然而，不管人们的猜测如何，钢市这个精灵总是在按照自己的意愿，做着不同寻常的事。我们谁也无法对市场价格作出定量化预测，因为它总是在浮动变化之中，对于我们这些力求探寻钢市变化的人来说，犹如架车行驶在一条陌生的道路上，这条路到底有多长？在哪里转弯？何处掉头？路的宽窄变化，等等，我们都一无所知。我们所能够做的就是睁大双眼，紧紧盯住我们所能够看到的前方，确保在适当的范围内行驶安全。当然，我们也要随时收集从前方传来的各种信息，以判断前方是否发生堵车，道路是否中断，以便及时掉头，寻找新的路径。

我们在前期一系列的分析中，从判断钢市持稳，到预计钢市有望走强，始终把握的一点就是市场资源的变化，因为在现阶段我国钢市的走向仍然是以市场充分竞争和资源供需变化为主导，任何钢厂都不具备垄断这个市场的能力。在国内宏观政策趋于稳定的情况下，资源供应和需求强度变化是市场走向的较终决定因素。

2006年上半年我国经济高速增长，GDP增速达到10.9％，投资规模也迅速增加，增速达到31.3％，由此拉开了年中密集的宏观调控风暴。受宏观调控影响，下半年经济发展的速度有所回落，投资强度也开始下降，下半年经济的回调明显带有政策和人为因素影响。我们知道，2006年很多地方政府官员进行了调整，经济发展要适应政治需要仍是我国的一大特色，因此，下半年的一些回调的经济数据是否经过了人工调整我们不得而知，但就已经发布的一些经济数据来看，有些是值得我们重视的。比如，2006年上半年我国工业增加值增长了17.7％，到11月份回落到16.8％，但1－11月份的工业利润却由上半年的28％的增幅上升到30.7％，利润增长了2.7个百分点。利润与增加值一升一降说明了什么呢？我们不去探讨其它问题，这种情况至少说明一点，即我国的工业生产形势仍然较好。外贸方面，11月份我国出口增幅达到32.8％，为全年较高。另外，投资的增长率变化也能说明一些问题，2006年1－11月中，除10月份以外，其它单月投资均在20％以上，而10月份突然大幅下落到16％左右，11月份又大幅回升到正常的23％以上，这种单月的大幅波动在近几年来是少见的，说明10月份的数字，人为和政策因素依然很重，但11月份的数字回升也说明了目前阶段我国投资强度仍然很高。人民银行近期决定从1月15日起再次上调存款准备金率0.5个百分点，某种程度上可以看作是对2007年防止投资反弹的预调节，这也从侧面反映了当前投资力度的旺盛。

下面几张图表可以看到投资对我国钢市的影响。图一为近三年我国钢材消费强度变化比较，实际为每亿元固定资产投资对应的钢材资源供应量，按照同口径比较，2为北京的发展做好服务就行。”要根明称004年1－11月份每亿元投资对应的钢材供应量为5760吨；2005年1－11月份为5491吨；2006年1－11月份为5076吨，显然2006年是近三年来钢材消费强度较弱的一年，即资源供应量较少。另外与前两年情况不同的是，截止到2006年年末，全国主要市场钢材社会库存是近三年来较低的，说明当前的市场供应情况与2005年年末相对宽松的情况截然不同，目前资源供应相对比较紧张。从图二也可以看出，2006年11月份的资源供应线呈加速向下态势，反映出2006年年末资源较前两年要减少很多。图三为去年固定资产投资增长率与MyspiC钢材价格指数变化比较，从中可以看出，年末的投资力度仍然较强，并会对钢材价格起到拉升作用。

图一：近几年每亿元投资对应钢材供应情况（累计变化）

图二：近几年每亿元投资对应钢材供应情况（各单月变化）

图三：2006年投资增长率与MyspiC价格指数的比较

除了上述分析的需求拉动因素以外，钢材强劲出口的形势对当前钢市大幅走强起到了重要的支撑作用。根据今天较新公布的海关进出口快报，去年12月份我国钢材出口再次刷新历史记录，达到555万吨，较11月份增加了92万吨，如果假定12月份的钢材产量为4200万吨，则出口量就占去了13％，这是很大的一个比例。12月份进口钢材继续保持稳定，按这种态势分析，2006年10－“据我所知12月份，国内各月可供资源量不仅没有表现出逐月增加趋势，反而呈现下降趋势。一方面投资表现为上升趋势，另一方面资源供应呈现下降态势，这就导致了当前国内钢市出人意料的大幅上扬。根据海关统计，2006年我国钢材折合成粗钢净出口3446万吨，较上一年的12万吨，多出3434万吨，对当前钢市行情走强可谓起到了决定性作用。

本来当前应该是库存上升，钢市蓄势的时期，但是由于有众多利好因素的作用，钢市 “提前”爆发了。随着市场价格的不断大幅上扬，明年开春以后的市场形势正在变得越来越令人关注，这也成为当前市场争论的焦点。

如果从不利因素分析，大致有如下几个方面：一是当前处于传统的钢材消费季节性“淡季”，钢材的消费强度对支撑高价位钢材比较困难。如果不出意外，开春前，国内钢市可能还将经历一定的波动。二是钢材出口退税继续下调的阴影始终是钢市的一大变因，我们不知道后期钢材出口退税如何调整，何时调整，因此其影响还难以把握。从钢坯加征关税的效果似乎可以看出后期钢材出口情况的端倪，12月份钢坯出口受关税影响大幅减少，较11月份减少了98万吨，减幅不可谓不强。三是随着市场价格的大幅上涨，我国钢材与国际水平的价差日益缩小，钢材出口的动力正在进一步下降。可以说，价差和利益是决定出口的较终因素，没有价格效益，扩大出口就是一句空话。

那么有利的因素有哪些呢？主要在下述几个方面：一是当前我国的整体经济运行形势依然较好，对钢材的需求仍有相当强度。从当前国内主要市场的社会库存观察，各钢材品种都较为紧缺，这为钢市的良好运行创造了条件。如果这种低库存能够持续到明年开春，那将对开春以后的钢市不啻是一个强音。二是当前本应是库存积累的时期，库存适度增加，贸易商会有心理准备。一般来说开春以后，需求的释放会消耗大量的库存，那时贸易商再组织资源是比较困难的。三是目前钢厂的出口订单仍然较多，如果国家在出口政策上没有大的变化，预计到开春前，出口都会保持一定强势。四是目前国内钢铁产量的增长具有一定稳定性，有助于市场行情的稳定。五是淘汰落后正在成为2007年钢铁行业结构调整的重点工作，随着落后产能的进一步被淘汰，市场被伪劣产品扰乱的机会正越来越少。

近期国际贵金属以及原油价位大幅回落，对全球经济的发展形成利好，美国经济软着陆的迹象正在变得明朗。而中国经济的强劲发展势头将在2007年得到延续，因此，我们对2007年的钢市并不悲观，通过对各方面因素的综合分析，我们相信2007年上半年的国内钢市可能与2006年上半年一样强势，不过随着近期市场价格的快速而大幅上扬，后期市场价格继续上涨的潜力正在下降，市场行情将出现一定的回调和波动，但市场强势特征应可以保持。当然，出口退税政策调整应该引起我们重视，特别是12月份钢材出口大幅增长不仅将引起中国政府的重视，也会引起其它国家的重视，后期我国或许会加速出台出口关税调整政策，这将成为后期市场较大的变因，在此政策出台前，我们对钢市的走势仍表示乐观。

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