商业零售重视零售板块估值修复机会荐股鼓励

商业零售：重视零售板块估值修复机会 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业动态信息本周沪深 00、上证综指、深证成指涨跌幅分别为4.90%、5.04%和5.14%。CS商业贸易板块涨跌幅7. 2%，本周大盘上涨，商业贸易板块表现强于大盘。

品观：资生堂集团与天猫新品创新中心签署战略合作协议，合作新品头皮舒缓净爽预洗露和发梢分叉集润修护精华油，将于9月在天猫独家发售。联商：法国奢侈品集团Kering（开云集团）出售户外运动品牌Volcom，剥离最后一个非奢品牌，正式形成纯奢定位。亿欧：寺库2018年Q4总收入17.9亿元（合2.6亿美元），同比增长27%；活跃用户数量从2017年Q4的22.6万增加到40.6万，增长79.9%。

4月1日起，增值税调减方案正式实施。我们采用2018年报数据对重点标的增值税敏感性进行测算（年报未公布的则采取半年报数据）。当公司上下议价能力均强时（即含税买价下降，含税卖价不变），净利润提升明显，平均变动幅度为+2 .4%。当上游议价能力强时（买卖含税价均不变），净利润增幅有所减少，平均变动幅度为+7.5%。总体看，纺服零售板块有望受益未来增值税率进一步下调的预期，为业绩端带来正向推动，尤其是上下议价能力均强的零售龙头企业最为受益，如苏宁易购、永辉超市、家家悦等。

月社零增速8.2%，呈现企稳回升趋势。根据草根调研数据， 月份零售终端环比月份继续呈现企稳回升趋势，百货、超市、服装企业同店销售情况继续向好。伴随着股市向好、促销费政策推动、以及增值税率下调落地，将会对消费形成明显拉动，Q2有望保持复苏趋势，建议关注零售板块估值修复机会。

他已经决定留在老家投资策略：社零进入个位数时代，版块马太效应加强。建议如下选股主线：1）长看新零售下半场已来：社区便利店发展空间广阔，新零售向“新制造”延伸。建议关注苏宁易购、南极电商、开润股份。2）宏观首选必选消费，超市龙头存在阶段性机会。建议关注永辉超市、家家悦等。 ）从成长性角度关注本土化妆品崛起。本土公司“品牌+研发+营销+渠道”齐发力，形象重塑、崛起加速，建议关注珀莱雅、上海家化等。4）从估值角度，部分优质标的处于估值底部，自有物业重估价值高、现金流充沛、负债率低，能带来稳定的ROE回报，防御价值高。建议关注：王府井、天虹股份等。5）结合政策利好，跨境电商发展正蓬勃，建议关注龙头公司跨境通。