所以在招标结果出来之前的项目

时间：2020/04/25 03:53:18 编辑：

本报记者王兆寰北京报道

近期，(,)两个跌停板后的持续下跌，殃及该公司多款股票收益权产品直逼“警戒线”，其2013年到期的27亿信托贷款偿还压力骤增，相关信托产品兑付风险加大。

暴跌的风险隐患

永泰能源股价2013年2月5日创出新高13.6元后，20日起停牌至4月3日发布资产并购方案复牌。随即，股价出现连续跌停，引发投资者对该股票股权质押类信托产品风险的严重担忧。

记者通过采访发现，永泰能源充分利用资本市场手段丰满自己的羽翼，频繁利用信托方式融资，大肆发行涉矿类信托产品，其增信方式多以大股东股权质押进行，用途多以“参与永泰能源矿产收购项目、补充流动资金”为由，将信托市场变身公司发展的“提款机”。

据(,)iFind统计，在2011年至2013年4月25日，永泰能源的控股股东对其股权进行质押达15次，其中，12次为信托类股权质押，涉及四川信托、陕西国投、信托、等8家信托公司。其中，今年一季度，华鑫信托发行了《永泰能源股票收益权》系列产品，共8期，控股股东永泰控股从中共融资4.99亿。

此外，据永泰能源2012年年报显示，该公司流动负债达135.7亿元，尤其是一年内到期的非流动负债由4亿激增至32.7亿。其中，于2013年到期的信托融资款江西信托为10亿，17亿元借款，利息高达13%-14%。如果股价再持续下跌，相应信托产品的潜在风险不容忽视。

万银财富理财顾问在接受记者采访时表示，频频质押公司股权，并且在二级市场上股价持续下跌，这使得投资者对于公司短期内的盈利能力感到担忧。股权质押对于上市公司来说，属于重大事件，质押存在股本不能收回的可能性，导致上市公司失去原来的“身份”。

为控制因股价波动带来的风险，信托公司对于股票质押业务设立警戒线和补仓线。可以看到，华鑫信托给永泰能源设立的警戒线是“不得低于股票质押融资本息和的140%”，而补仓线是“不得低于股票质押融资本息和的130%”。

记者致电相关信托公司询问其产品风险，陕西国投表示，相关负责人外出无法回答，而华鑫信托称，目前暂无相关负责人予以回复。

资本运作标杆

通过信托融资将资产不断做大并实现华丽转身的上市公司，永泰能源及其大股东无疑成为标杆。

值得注意的是，永泰能源每一次质押公告，内容几乎都是“一面解除一面质押” 。

3月20日的公告显示，永泰控股质押给(,)流通股份1.16亿股解押，同时再质押给兴业国际。同时，永泰控股所登记的质押股份共计7.05亿股，占公司总股本的39.89%，质押比例占其所持公司比例的98.79%。

在业内人士看来，质押股份过多的极端情形往往是危险的。股东质押股份过多将面临股价触及警戒线后无法补仓的风险。永泰控股未来将面临股权质押的“断粮”境地。

“公司的大股东可以说是资本运作的典范，一边完成解押，一边在质押。”一位创新类煤炭研究员在接受记者采访时直言，“相比其他同行业上市公司，永泰能源在上市之初规模较小，几年来不断通过资本市场各种融资渠道特别是信托进行融资，而其大股东更是不遗余力，可谓标杆。”

然而，永泰能源2013年一季报显示，该公司流动负债达121.5亿元，截至目前，其货币资金105.7亿元，已不足以覆盖流动负债总额。

记者拨打永泰能源董秘办电话，试图了解相关情况，但截至发稿，电话一直无人接听。随后记者前往位于北京长椿街的永泰能源办公地点，其工作人员告诉记者，董秘及证券部负责人均不在北京。

切勿盲目追求高收益

面对上市公司股票收益权类的产品的潜在风险，特别是一些用于未来上市公司并购规模的信托产品，专家建议，投资者一定要充分地了解，这款信托产品投向哪里。

“根据投向行业的不同，初步判断出风险的高低。要知道风险的高低和收益成正比，不要盲目地去追求什么高收益。”刘鹏强调，质押物和担保方的实力和信用等级要格外关注，实力和信用等级是偿还能力的最有利体现。

分析师胡立刚则认为，虽然处置质押股权并不是第一还款来源，但从安全性的角度来看，股价的波动与股权质押类信托的投后管理有紧密的联系。在选择股权质押类信托产品时，标的股票的股价走势是必须关注的一个指标。

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