管理巨化股份600160制冷剂价格大幅下跌盈

巨化股份(600160):制冷剂价格大幅下跌 盈利环比下滑

投资要点:三季报业绩符合预期。公司2011年月实现营业收入64.66亿元身上没有银两怎么能行得通呢,净利润15.86亿元,同比增长60%、311%,EPS1.79元,符合预告中增长300%以上的预期;其中三季度实现营业收入19.89亿元,净利润3.02亿元,同比增长27%69%,环比增长-15%、-65%,单季度EPS0.34元。预计全年净利润同比增加180%以上。

制冷剂价格快速下滑。需求不振和产能扩张导致制冷剂高位快速回落。2011年下半年R22、R134a价格分别从26000元/吨、72000元/吨腰斩至13000元吨、37500元/吨,均已回落到2010年年初的水平。

R22盈利空间下跌有限,R134a仍有下降空间。在目前的价格下,外购氯仿和氢氟酸的R22生产厂家几乎无账面利润可图,一体化企业盈利尚可。R134a由于仍有较好的利润空间及后续产能投放压力更大,预计仍有较大下滑空间为勇于挑战的你和队友们带来新的惊喜好礼！。制冷剂企业在本轮制冷剂牛市中盈利丰厚,价格战有可能超预期。

首次给予中性评级。我们预测公司年EPS分别为2.02元、1.07元,首次给予中性评级。