中银国际流动性趋紧初露端倪两会维稳情绪浓呢

中银国际：流动性趋紧初露端倪 两会维稳情绪浓重 -02 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

二月最后一周绿盘收官。上周上证综指下跌2.72%，而整个2月累计上涨1.14%；深证成指下跌4.96%，2月跌2.7 %；中小板指数上周下跌 .81%，2月跌0.02%；创业板指数跌幅最大所在5.58%，2月下跌4.08%。

特斯拉概念再度爆发。从板块表现看，上周表现最好的板块与特斯拉概念相关，锂电池、充电桩以及新能源汽车等概念板块涨幅居前；民营银行、舟山新区、络安全相关的智能电以及云计算等板块涨幅次之。

结果自然是4年一过、毕业开闸时 银行间流动性或将收敛。上周央行继续正回购操作，公开市场净回笼1,600亿元，受制于央行连续回笼资金，上周银行间资金利率稳中有升，隔夜Shibor上升8.18个基点，隔夜回购加权利率上升1 . 2个基点，7天回购加权利率回升15.50个基点，本周央行仍有1,080亿元正回购到期，公开市场将实现连续4周资金净回笼，资金利率继续上涨的可能性加大，银行间流动性宽松或将收敛。

上周人民币汇率继续出现大幅贬值。上周五，人民币兑美元即期汇率收盘报6.1450，较上一个交易日大幅下跌166点，期间一度暴跌超过500点，上周，人民币汇率累积贬值0.89%，创汇改以来最大单周贬值，今年以来，人民币中间价从6.0969，贬值至6.1214，贬值幅度约为0.4%，即期汇率从1月1 日年内低点6.04附近贬值到6.18，贬值幅度已经超过2%。经济下行压力以及美国QE退出加强了人民币贬值预期，同时，央行通过中间价引导汇率变动挤出套利资金流入也是近期人民币汇率波动的主要原因。

2月官方PMI指数继续回落。2月官方PMI指数继续下降至50. ，生产和新订单指数较上月回落0.4个百分点，表明制造业企业生产经营活动仍然疲弱，反映制造业外贸情况的新出口订单指数和进口指数分别为48.2和46.5，比上月下降1.1和1.7个百分点，均连续 个月位于临界点以下。另外，从我们观测的高频数据显示，进入2月份以来，生猪价格、农产品批发价格指数以及菜篮子产品批发价格指数的同比跌幅均有所扩大，预示着2月份CPI将回落至2%左右的同比增速。整体经济仍然处于弱势，暂时难以看到好转迹象。

\"两会\"前维稳政策消息频出。上周，针对市场有关银行停止房地产企业融资的传言，在A股上市的1 家银行陆续发布公告澄清，房地产信贷政策没有变化。中国人民银行有关部门负责人又表示，当前我国货币市场利率保持波动下行行情，银行体系流动性总体较为适度。同一天，国土部相关负责人今年以来首次表态称，2014年将抓几件大事，其中之一就是继续加强房地产用地调控，确保地价处于合理水平。\"两会\"前维稳消息频出对上周最后两个交易日股市反弹奠定了基础。

2月份全球主要股指普涨。2月美国三大股指全线上涨标普涨4. 1%，即使美国GDP下修消息传出，美股期指反应也很平淡，周涨幅均超过1%。欧洲股市在经济预期好转的背景下，2月份录得了自去年7月份以来的最大单月涨幅。亚太主要股指2月多数上扬，仅日股出现下跌。