平常消费品中长期视角不变事迹成长可期公开

平常消费品：中长期视角不变 事迹成长可期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

投资策略中长期视角不变，事迹高增长可持续。2018年Q1高端白酒的收入增速在20%- 0%之间，利润增速约40%，次高端白酒的利润增速普遍均在40%以上，如水井坊、酒鬼酒等成长性较高的次高端白酒，利润增速在60%以上，名酒的事迹高成长性得到验证，区域强势品牌的次高端产品在大众消费能力提升的背景下，对外扩张业绩得到快速增长，而贵州茅台的预收账款遭到打款周期的影响，虽有下落但是其实不影响行业向好的格局。从中长期视角来看，我们认为高端白酒的供需不平衡现象仍然存在，次高端白酒的成长空间仍然优秀。

板块一周行情回顾上周食品饮料指数周跌幅为1.86%，涨幅位列第2 。食品饮料行业细分板块内，调味发酵品（1.47%）、葡萄酒（1.41%）和黄酒（-0.42%）表现相对靠前，其他酒类（-10.50%）、乳品（-5. 6%）和软饮料（- . 8%）表现相对较弱。

行业重点数据更新2018年 月，我国白酒产量为89.70万千升，同比下降26.1%。

2018年 月我国葡萄酒产量到达6.10万千升，和去年同比下落27.4%；葡萄酒的进口数量达到7 ,014千升，同比上升29. 9%，环比增长96.62%。进口葡萄酒的单价为4629.77美元每千升，同比增长2.48%，环比下落11.15%。

本周重点公告和贵州茅台（600519）2018年第一季度实现营业收入174.66亿元，同比增长 1.24%，归母净利润85.07亿元，同比增长 8.9 %。

五粮液（000858）2017年实现营业收入 01.87亿元，同比增长22.99%，归母净利润96.74亿元，同比增长42.58%。2018年第一季度实现营业收入1 8.98亿元，同比增长 6.80%，归母净利润49.71亿元，同比增长 8. 5%。

顺鑫农业（000860）2018年第一季度实现营业收入 9.7 亿元，同比增长 . 7%，归母净利润 .66亿元，同比增长94.61%。

风险提示行业政策变动风险、食品安全问题、原料成本上升、消费增速不达预期