国债市场小幅回落加息预期逐渐增强

昨天市场小幅回落，上证收盘报111.87点，较上日微跌0.05点；成交4.3亿元，同比变化不大，属于近期较低水平。沪市54家上市国债上涨的不足4成，下跌的超过4成。010501下挫0.41％，但成交量不大，目前该券剩余年限接近8继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。今年拟安排财政赤字13500亿元年，收益率3.15％左右，在类似期限券种中不算高，010308存续期要比010501短1年半，收益率超过3.25％；再如收高0.27％居昨天涨幅首位的010509，其存续期更短，收益追平了科比和贾巴尔率也在3.15％左右。2006年发行的收益率偏低，除010601和010603外没有交易。市场成交主要集中于010214和010010上面。

国债指数近5个月来一直维持在点的狭窄区域内运行，一些长期券种价格有所下挫，收益率提升了约0.1％。未来不确定因素在于对升息的担忧，近日统计局披露的2月份CPI数据达2.7％，高于上月的2.2％，CPI持续保持在2％以上，无疑会增加升息的可能。不过加息预期增长，并不意味着央行马上会加息，未来几个月的CPI数据依然值得关注。

预期国债市场在升息担忧的背景下，不会有太好表现，者可参与其它投资品种。近期股市高位运行，笔者力荐的较为坚挺，仍可在股市调整时逢低参与高折价率的基金。近期上市的一些分离交易也值得关注，因为其票面利率较低，利息所得税负担轻于，目前收益率大致维持在5.3%-5.6％水平，属于追求固定收益投资者可以替代国债投资的品种。