联讯证券事情起了变化了

联讯证券：事情起了变化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

想回老家重庆。因听说重庆毒品便宜 A股保持强势，设备类股票纷纷大涨。

今日两市承接上周五大涨之势高开（包括隔夜美股上涨利好），随后震荡走高保持强势。相比上周五大小风格略有转换，大盘指数相对较弱，而中小创有所承接。板块热点方面、高铁、特高压、5G通信、军工、充电桩等四面开花。尾盘阶段，上证综指上涨20点上下，创业板指则有近2%的涨幅。

经济工作会议之后经济预期已经发生变化，A股春季攻势或已启动。

12月19日-21日的年度经济工作会议召开，整体基调上并无超预期之处。

典型如“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”，或有的重点在于2019年是一个特殊之年。如何“为全面建成小康社会收官打下决定性基础，以优异成绩庆祝中华人民共和国成立70周年”成为后续重大看点。

随后经济预期起了微妙变化：1）经济工作会议后一周，国家电向社会资本首次开放特高压建设，可视为加快电基建的重要信号；2）年末人大会议批准在两会批准地方债务限额之前提前下达2019年地方政府债务1.39万亿元，并且该机制授权至2022年末，这又是非常典型的加快基础设施建设以稳经济增长、向70周年献礼的案例；3）元旦过后我们看到中铁总年度工作会议强调保持铁路固定资产投资强度规模，并且在新线投产上有明显增长；4）上周五央行全面降准落地，可视为稳增长的金融配套措施。

经济底可能提前到来，市场此前又过于悲观。1）系列动作表明市场普遍预期的2019年经济下行压力较大正得到政策的及时对冲，经济底可能比原先预期的要早点到来，以赶上2019年10月1日国庆献礼。2）而此前市场已经普遍认识到的宏观面下行压力、中小创四季度业绩不佳或已经反映在市场当中——10月份以来虽有政策底带来的反弹，但是博弈空间相当局促。既然一月份可能没那么差，换言之期望中的春季攻势可能就此展开。

投资策略方面，首先需要积极仓位，其次考虑结构轮转。1）5G、电特高压、高铁产业的上涨均是直接受益于经济预期的改善、需求端的拉动；2）经济预期的改善也将反映到上游商品价格，从而对资源、原材料板块构成支撑；3）金融板块中的券商已经证明了其具备的高弹性和进攻性，保险、银行则受到行业基本面的拖累；4）下游消费估值也将得以一定程度的修复但应以必须消费为主；5）科技板块存在较高的政策红利和个股成长性，但仍要避免个股踩雷毕竟处在年报预告期内。