广证恒生股市制度改革促进资产价值重估公开

广证恒生：股市制度改革促进资产价值重估 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

《要素重置与资产价值重估》系列报告简介：

中国新一轮市场改革萌动。改革将重置资本、土地和劳动等生产要素，这将引发资产价值重估。本系列报告以资产价值重估理论为基础，结合中国历次改革的经验，探讨要素配置与资产价值的关系，探讨改革对资产价值的影响，并从制度经济学角度，对中国资本市场走势作出基本判断。

中国新一轮市场改革萌动。改革将重置资本、土地和劳动等生产要素，这将引发资产价值重估。本系列报告以资产价值重估理论为基础，结合中国历次改革的经验，探讨要素配置与资产价值的关系，探讨改革对资产价值的影响，并从制度经济学角度，对中国资本市场走势作出基本判断。

本报告主要观点：

1.长期以来，中国股市没有经济晴雨表的功能。根本原因是我国的证券市场机制和体制不完善。2005年股权分置改革激起了股民对市场制度建设的期待，基于这样的改革预期和改革的推进，中国资产价值有了第一次重估。年间，中国股市上演了1波牛市。

2.股市发展之初，政府政策干预对股市的影响较强。随着市场的完善，政府政策对股市的影响变小，股市表现与经济增长、企业利润等因素密切相干，而这又取决于资源配置效率。

3.当前新一轮改革和深层次的体制建设拉开序幕，股市存在巨大的长期投资机会。中国资本市场的市场化改革，优化要素配置，将大幅提高资产估值。随着改革方向确立和制度改革的推动，年资产估值将会兑现。