幸福快乐中信建投宽松与企稳的平淡期资金面的震荡期依依不舍

中信建投：宽松与企稳的平淡期 资金面的震荡期 类别： 机构： 研究员仅模糊回应“基本持平”：

[摘要]

本周A股上证指数收于 075.91点，下跌-4.19%；深成指下跌- .22%，收于10791.10点；中小板下跌-0. 5%，收于6025. 5点；创业板上涨 .00%，收于17 0.97。行业方面，涨幅靠前的是计算机、传媒、轻工制造等行业。主题方面，涨幅靠前的则是移动支付、智能IC、三融合、智能交通、络游戏、物联和文化传媒等板块。上周有央行降低存款准备金利好，但周一盘中冲高回落，持续多日震荡调整。

此次“宽松”已经和之前阶段发生了明显变化，是在约束杠杆资金进入股市之后再进行降准，而且降准之后对于杠杆资金的约束丝毫没有减弱，这一点从周五证监会继续强调规范两融以及全面叫停伞主办方还将在北京、上海、重庆、厦门、大连、杭州、济南、武汉、深圳、南京等十个城市举行“五公里内形信托可以看出。对于市场而言，不存在触及“宽松”+“稳增长”+“改革”根本逻辑的冲击，因此不存在冲击市场全面回落的系统性风险，而仅仅在资金层面由于市场对于融资盘的担心而需要通过震荡消化前期的上涨。

当前业绩期，对于创业板来讲，移动互联等主导产业对于传统产业的改造是当前中国经济转型中的较大看点，成长白马依然在分享行业增长的红利，因此在“宽松”推动股市的边际递减期，是配置的绝佳品种。

对于蓝筹和周期股而言，牛市的逻辑在于从“宽松”向“企稳”的推进，宽松期的金融股推动后续一定会转为资源股推动。

当前在金融股“宽松”的逻辑受到影响后，经济数据显示短周期仍然在最后的量价齐跌阶段，经济企稳仍然需要反复确认。对于股市而言，当前更多的是处于从“宽松”向“企稳”过渡的平淡期。一旦企稳得到确认，那么将是拥抱资源的最佳时期。综上所述，对于这个平淡期，在年前为数不多的交易日，配置上应侧重如下方向：1）业绩较好、与估值匹配以及产业趋势向好的成长股；2）围绕着新主导产业，尤其是信息产业对于传统产业改造以及高端制造等领域挖掘机会； ）增加消费类股票的配置比重。