广发证券数据平淡药不能停位置

广发证券：数据平淡 药不能停 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

一、本周小结：

本周的中观数据变化较为平淡，表现在水泥、煤炭价格基本走平，而钢材价格在7月短期稳住之后，8月再次开始拐头向下。而从需求端来看，根据广发地产组跟踪，8月以来三十大城市的地产成交面积环比7月回升了10.5%，同比下滑11%，虽然环比数据在改善，但是与近两个月轰轰烈烈的限购放松潮相比，这个结果也还并不能让人兴奋。

下周末A股中报即将发布完毕，根据我们目前的统计，预计A股剔除金融的中报增速预计为6%，虽然相比一季报的 %确有所改善，但是相比去年全年1 %的盈利增长，还是“相形见拙”。尤其是到了今年下半年迎来高基数之后，三季报增速预计又将再次回落。

今年二季度以后政策放松的力度明显加大，但从效果上来说，只能说勉强稳住了经济，让数据归于平淡核心提示：李彦宏表示，究其原因，在于政策放松的力量始终没有激活两大市场化因素——地产投资和制造业投资。因此，后续的基本面变化趋势可能是：若政策放松的“药”不停，则数据可能继续走平，“药”若停掉，则可能再次出现一季度数据明显下滑的情景。

从近期政府高层表态来看，“药”应该短期内还不会停，因此经济似乎还要维持窄幅波动。但人的预期可从来都不是窄幅波动的——实际上，近两年检查本地用户组里面没有用户股市的上下波动，几乎都是由于投资者过于悲观或者过于乐观的预期，以及此后这种预期的修复所带来的。在今年一季度严重的数据下滑后，市场情绪一度极度悲观（包括我们自己），而政策的出手逐渐修复了大家的预期。但近期的一个苗头是：过于悲观的预期在被修复之后，又向着过于乐观的预期其他公司的数据和做法就不再主要方向去走了——从我们和投资者的交流来看，大部分投资者认为短期的基本面趋势已经不重要，大家更为关注的是利率的趋势以及改革红利，他们认为如果利率能进一步下行，且改革措施不断落实，则市场还将维持强势，甚至迎来“大牛市”。

开封看白癜风医院汉中男科医院哪家好白山治牛皮癣医院哪家好