上海证券年末价格水平继续回落公开

上海证券：年末价格水平继续回落 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

年末价格水平继续高位回落整体而言，1月价格水平波动表现欲往年一致；预计12月CPI环比将呈现为正常变动值0.5，对应CPI同比为2.8。趋势性较强PPI环比在工业经济延续低迷的影响下，将继续呈现平稳态势，对应PPI同比为-1.3。当前CPI同比延续位于高位，主要是受6月、7月时CPI绝对价格水平波动超过正常年份上涨的影响。

短期内政策仍然以稳为主新领导人上台以来的一系列动作显示管理层的态度明显偏向谨慎。我们认为，短期内“控风险”的优先级别高于“稳增长”。所以，未来一到两个月内，政策仍然以稳为主。

“弱复苏”经济格局是当前中国股市疲态基础由于市场对经济前景预期较为悲观，同时普遍认为在“调结构”导向下政策不会放松预期，A股表现低迷趋势延续。加上发达国家QE政策的退出预期，资本市场整体表现仍将偏弱！债券市场受年末因素短时间偏软在准备金市场开始发挥作用情况下，金融部门利率和实体经济利率之间的联系开始发挥作用，金融利率抬升，债券市场在新的收益率水平下寻找新的平衡！在经济运行“底部徘徊”的趋势下，企业发行利率基本达到一个稳定点，同业市场利率受企业融资利率上升传导的影响，也将延续位于高位运行状态！