光大证券消费转型之涨工资无助于消费转型鼓励

光大证券：消费转型之5 涨工资无助于消费转型 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中国经济消费转型之5：涨工资无助于消费转型宏观酷图（2012年第32期）凭常识来看，工资上涨似乎能够增加居民收入，进而推动消费转型。但这种常识在宏观层面并不成立。

与消费转型更相关的是工资总额占GDP的比重。这一比重并不会因为工资水平的不同而变化——工资水平的变化会让就业水平相应变化，二者相互抵消。

实证证据显示，无论是在中国还是美国，工资涨得快的时候，往往是工资总额占GDP比重下降的时候。

寄希望于通过工资的上涨来增加居民总收入，进而推动消费转型是非常不现实的。

谈到消费转型，很多人的第一反应是加工资——工资涨了，居民的收入上去了，消费也就增加了。

因此，不少人为近期工资水平的增长，最低工资水平的提升而欢欣鼓舞，认为这样就能看到消费转型的光明前景。不过，这一看似非常合理的逻辑，放到宏观层面并不成立。

首先需要明确，在讨论消费转型的时候，我们更为关注的是工资总额（社会中所有人获得的工资的总量）占GDP的比重，而并非个别人的工资水平。就算社会中平均工资水平很高，但如果就业不多，工资水平乘以就业之后得到的总额也不会有多少，社会中的总消费也就不会多。

从理论上来说，工资水平与工资总额占GDP比重是无关的。这是因为劳动力只是一种生产要素，可以被资本所替代。所以，如果表征劳动力价格的工资水平太高的话，就会促使逐利的企业主采用相对便宜的资本来替代劳动力，就业总量就会因此下降。在目前通用的（规模报酬不变）的生产技术下，工资水平上涨和就业下降的影响正好相互抵消。因此，无论工资水平如何变化，工资总额占经济的比重都不会发生变化。

实证证据也支持理论的结论。各个国家的数据都表明，工资总额占GDP的比重是很稳定的，并不会因为工资水平的持续上升（甚至是扣除价格因素后真实工资水平的上升）而发生大的变化。而如果看得更仔细一点的话，可以发现，无论是在中国，还是在美国，工资的真实涨幅与工资总额占GDP比重之间都有着比较微弱的负相关关系——工资涨得快的时候，往往是工资总额占GDP比重下降的时候（图1、图2）。

“国防部”也有相关配套。因此，寄希望于通过工资的上涨来增加居民总收入，进而推动消费转型是非常不现实的。

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