国金证券周度追踪报告源泉

国金证券：周度追踪报告 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本结论：

1、价格：预计11月物价继续疲弱，其中CPI低位徘徊，在1.2%-1.5%区间（10月CPI1.4%E）,PPI跌幅扩大至-2.5%--2.2%（10月-2.1%E）。1）CPI方面：需求疲弱，11月前几日食品价格延续10月以来的下降趋势，非食品价格涨幅弱于以往，故预计11月CPI将继续低位徘徊。2）PPI方面:南华工业品价格指数下降，随着气温的下降，开工减少，水泥、螺纹等周期类工业品价格将回落，故预计11月PPI将继续下降。（以上为初步估计，将依据11月10日将公布的10月物价数据调整数据细节）2、中观：1）地产销售跌幅轻微扩大。11月前7天，10和30大中城市房屋销售面积同比跌幅较10月轻微扩大，销售下降有季节性原因，是否政策效果趋弱还需进一步观察；2）APEC会议限产，对煤焦钢链条影响明显。国际铁矿石价格跌至五年新低，港口库存继续回落；10月下旬重点钢企粗钢日均产量大幅下行至163.1万吨,社会库存减少；动力煤企上调价格、港口库存略有回升；焦煤和焦炭价格止涨、企业库存下降；钢厂焦炭库存创新低；3）火电与煤耗上升。随着天气逐渐转凉，水电发电量逐步下降，火电发电量和发电耗煤量延续10月中下旬以来的回升趋势。

旅行社在钻法律空子3、金融：货币政策执行报告定位“中性适度”，价格型工具保留未来预期但短期并不成；三季度社会融资利率居高不下；三季度银行坏账大幅上升，民间融资链条断裂正在延续；发改委7000亿基建审批、丝路基金正式设立等对短期经济提振作用有限；上周央行公开市场到期量与投放量持平，资金利率相对温和，仅小幅波动；人民币利率终结四连升，转为贬值，美元指数继续强劲升值。

4、海外：美国：（1）美国非农就业人数不及预期（21.4A，23.5E），失业率下降至5.8%（9月5.9%），为6年新低；但薪资改善较弱。（2）美国10月制造业扩张幅度意外扩大，ISM制造业PMI强劲回升至59，内需大幅回升而外需不足，价格回落，就业小幅改善，产出高位波动。(3)9月美国贸易逆差扩大，出口额为今年4月以来最低，进口基本与8月持平；对中国出口下滑，从中国进口大幅上升；欧洲：（1）欧央行宣布维持利率不变，但在随后的发布会上，德拉吉再度透露宽松政策预期，并强调将扩大A/L至2012年3月水平，市场预计14年年内宽松政策付诸实际的可能性不大。（b）数据方面：德国9月工业反弹（月率1.4%，年率-0.1%），但仍未超过今年二季度的水平；9月贸易数据好于预期。从市场预测及先行经济指标来看，三季度德国经济可能停滞增长。