化工上游行业及下游终端领域投资机会最大荐蹭飞

化工：上游行业及下游终端领域投资机会最大 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

针对目前经济情况及行业格局，我们认为化工行业的投资性机会来源于两个方面：传统行业的产业升级以及改革带来的变革性机会。其中我们认为上游行业以及下游终端消费领域投资机会最大。我们今年一直重点推荐的新都化工（0025 ）就是典型的传统行业受益于改革逐步向下游消费品领域推进的公司，随着盐业改革进程加快未来将可能出现变革性机会，作为行业内优秀的制造及销售公司，通过充分的前期准备，将有望借改革之风顺利完成转型（参见食用盐行业深度报告和公司深度）。在国家深化改革大的背景下，从中央到地方都面临多元化的改制，尤其是油气类资产打破垄断之后，沿着这一方向必然将出现一系列的新的投资机会。在治理雾霾的背景下，随着能源结构调整，对于天然气等基础能源需求量增加，使得该产业链中企业具有长期投资价值，我们看好受益天然气资产注入的联华合纤（）。我们仍然看好氨纶行业，下游织造业恢复开工持续增加，后续关注采购原料积极性，继续推荐关注华峰氨纶（）。随着在一些国家高毒农药替代速度加快，前期需求受到抑制的低毒农药迎来春天。其中吡啶市场近期供应紧张，报价稳定至 .9万元/吨，我们看好具有产能一体化优势的红太阳（），同时可关注低毒缓效型农药乙酰甲胺磷因环保因素产能受限，未来市场集中度提高，价格有望进一步上涨，对应投资标的我们建议关注沙隆达A（00055 .SZ）。

该技术对企业来说具有实际应用价值。内容摘要：

重要化工产品价格周涨跌幅：涨幅前五：硫磺（高桥）（5. 8%）、焦炭( .5 %）、重质纯碱（ .28%）、二氯甲烷（2.94%）、丁酮（2.86%）；跌幅前五：硫磺（温哥华FOB）（-5.88%）、涤纶POY(- .78%）、PET切片（- .70%）、BDO（- .0 %）、三聚氰胺（- .0 %）。

从细分子行业看，上周26个申万化工三级子行业中有2个子行业上涨，24个子行业下跌。上涨的子行业有钾肥（1.5 %）和涂料油漆油墨制造（0.01%）；下跌较大的子行业有石油贸易（-5.71%）、磷化工及磷酸盐（-5.21%）和纺织化学用品（-5.04%）。

原油：本周国际油价震荡。（我们判断：震荡）。本周欧美原油继续维持高位震荡走势，本周美国经济数据利好，且原油库存意外下滑，利好WTI价格走势；而利比亚出口缓慢恢复，乌克兰危机尚未解除，使得布伦特窄幅波动，略有下滑。目前普京在乌克兰问题上作出关键让步，地缘局势或将降温，而原油库存降至低位、美国经济数据整体向好等将利好WTI原油。预计下周原油市场或将呈现分化走势，WTI将继续走高，地缘风险缓或将令布伦特震荡略有收低。

百草枯：本周价格盘整下调。（我们判断：价格平稳）。本周百草枯市场供应平稳，42%百草枯母液报价下调至29000- 0000元/吨，实际成交至元/吨。供需方面，采购旺季结束，生产企业普遍反映销售压力较大。本周吡啶供应平稳，主流成交价格 .8- .9万元/吨。如果政策不延期，制剂和母液将共同争夺出口市场订单，中国对海外市场供应会急速扩张，而百草枯价格也将会面临下跌。

.草甘膦：本周价格稳定。（我们判断：下跌）。本周，草甘膦市场依旧疲软，市场观望氛围浓厚，本周开工稳定至21个。从长期看，草甘膦市场将呈现下跌状态，短期草甘膦市场亦难言好转，从需求方面看，海外处于需求淡季，另外甘氨酸价格盘整，有下跌的可能，因此预计草甘膦短期仍然疲弱，价格将以下跌为主。

.尿素：本周尿素价格继续疲软下滑。（我们判断：稳中下滑）。本周我国尿素市场继续疲软下滑，新单成交仍然不佳。尿素市场工、农业用肥成交整体相对清淡，尿素市场货源整体较充足，供过于求现象严重。尿素企业销售压力较大，经销商接货意愿不强，国际和国内尿素市场仍由利空因素主导，没有任何利好支撑，预计短期内我国尿素市场仍然以弱势疲软运行为主，价格有进一步下滑的可能。

.复合肥：本周复合肥价格整体平稳。（我们判断：价格平稳）。本周我国复合肥市场价格整体平稳，北方夏季备肥尚未开启，复合肥需求转淡，成交疲软，市场供应总体充裕，复合肥企业有一定量的库存，开工有一定下降，经销商备肥积极性不高，原料尿素价格持续下跌。受市场供需和原料价格支撑乏力的影响，预计近期复合肥价格将保持平稳，并有下滑的风险。

.橡胶：本周天然橡胶价格下滑。（我们判断：弱势震荡）。本周受泰国抛售20万吨国储橡胶的影响，天然橡胶价格一路下滑。目前天然橡胶成交气氛仍然清淡，下游需求不足，青岛保税区的天然橡胶库存继续增加，库存依旧高企，市场仍然处于供过于求的格局，预计短期内天然橡胶价格上行动力不足，仍将维持弱势震荡格局。

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