湘财证券生产扩张转向中下游本钱上升或带来公开

湘财证券：生产扩张转向中下游 本钱上升或带来压力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【逻辑与观点】

11月PMI指数为55.2%，比上月上升了0.5个百分点,自8月份以来连续4个月保持回升态势，从11个分项指数来看，除进口指数、采购量指数、从业人员指数、供应商配送时间指数呈现下落状态外，其余指数均出现上升态势，其中以购进价格指数再次成为涨幅冠军，到达3.6个百分点。该指数已连续4个月保持大幅上升状态，本月首次超过70%，已超过了今年上半年经济过热状态的水平，是仅次于08年中的次高点。

购进价格指数继续攀升。本月购进价格指数为73.5%。分行业来看，20个行业全部高于50%，其中有15个行业高于70%，尤其以化纤制造及橡胶塑料制品业、木材加工及家具制造业、石油加工及炼焦业、化学原料及化学制品制造业、有色金属冶炼及压延加工业为最高，达到80%以上。分产品类型来看，原材料与能源、中间品、生活消费品和生产用制成品类企业普遍较高，只有生活消费品类企业略低于70%，其余三种产品类型企业均到达70%以上。我们认为前期大宗商品价格的上涨趋我们认为前期大宗商品价格的上涨趋我们认为前期大宗商品价格的上涨趋我们认为前期大宗商品价格的上涨趋势向购进价格指数的传导仍在继续，过高的生产成本将压榨企业的利势向购进价格指数的传导仍在继续，过高的生产成本将压榨企业的利势向购进价格指数的传导仍在继续，太高的生产成本将压榨企业的利势向购进价格指数的传导仍在继续，过高的生产成本将压榨企业的利润，影响工业生产的长时间发展。润，影响工业生产的长期发展。润，影响工业生产的长期发展。润，影响工业生产的长期发展。

产成品库存指数11月份大幅上升2个百分点，这是该指数连续第二个月的回升，由于幅度较大我们认为已不能用短期波动来进行定义。由于幅度较大我们认为已经不能用短期波动来进行定义。由于幅度较大我们认为已经不能用短期波动来进行定义。由于幅度较大我们认为已不能用短时间波动来进行定义。

与之相对应的是新订单指数的涨幅回落到仅0.1%，我们认为中下游企我们认为中下游企我们认为中下游企我们认为中下游企业的补库存在连续进行了四个月以后或出现暂时性的回落。业的补库存在连续进行了四个月以后或出现暂时性的回落。业的补库存在连续进行了四个月之后或出现暂时性的回落。业的补库存在连续进行了四个月之后或出现暂时性的回落。

生产指数继续上升。本月生产指数为58.5%，比上月上升1.4个百分点。