广发证券追随险资举牌风位置

广发证券：追随险资举牌风 类别： 机构： 研究员：

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报告摘要：

□揭秘一、2016年下半年，险资“举牌”风再起2016下半年险资“举牌”规模明显扩张，“举牌”许多友呼吁交警应该带上口罩规模累计已达到310.4亿。

险资“举牌”仍然有充足的动力：万能险推高险资负债端成本；“资产荒”降低险资资产端收益；通过“举牌”，险资可以权益法进行核算，获得稳定投资收益；险资“举牌”仍然有雄厚的实力：三季末险资资产规模14.6万亿，权益资产配置比例仅为14.25%，远低于上限的30%，未来若权益资产配置比例上升至20%，将有望带来近8400亿元的增量资金。

二、被险资“举牌”的股票能够获得明显超额收益目前被险资“举牌”的类型有：单家保险对某股票“举牌”一次、单家保险对某股票“举牌”多次、多家保险对某股票“举牌”多次。总体来看，“举牌”公告日前后约10个交易日，被“举牌”公司的超额收益最大。

三、从已被险资“举牌”的股票中寻找共同特征通过历史数据统计，我们发现险资举牌的上市公司通常有以下特征：

行业特征：偏好地产、金融和稳定成北京三连败 马布里智斗约什长类公司；股权特征：股权分散、高分红、中等市值；财务特征：现金流充沛、高ROE、低估值。

四、两条线索选股，追随险资“举牌风”在险资未持股公司中，“被举牌潜力”得分最高的公司是：

华业资本、南京高科、美好置业、三湘印象、华发股份、黔源电力、尖峰集团、众生药业、徐家汇、汇川技术在险资已持股公司中，“被举牌潜力”得分最高的公司是：

嘉宝集团、香江控股、广宇集团、京投发展、苏宁环球、民生银行、万科A、大商股份、新湖中宝、华兰生物五、港股中也存在险资的“潜在举牌股”险资可能通过“港股通”去“举牌”一些控股权分散、海外资产较多且盈利能力较强的公司，比较有潜力的公司有：VTECHHOLDINGS、中电控股、VITASOYINT'L风险提示险资“举市燃气集团：我国北方的燃气表一般安在室内牌”规模不及预期；监管层对险资“举牌”的态度转变。

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