中信建投宏观城市化下移驱动经济内生增长之吗

中信建投：宏观 城市化下移驱动经济内生增长之山东考察日志 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

信息或事件：………2010.2.12—2010.2.18(腊月29-正月初五),我们对山东省进行了调研，旨在考察城市化下移是如何驱动经济内生增长的。“2010年宏观总量并不重要，重要的是结构性的机会”这是2010年我们加强微观调研，试图从宏观研究中导出投资机会的指导原则。

简评：

引言“2010年宏观总量并不重要，重要的是结构性的机会”这是2010年我们加强微观调研，试图从宏观研究中导出投资机会的指导原则。

在先前的调研中，我们对“皖江规划”引发的安徽省经济重整进行了系列的调研，并与策略以及行业分析师一起针对区域振兴的主题投资进行了系统的研究。

“区域振兴”的投资主题可以纳入一个大的“城市化下移”的框架内进行研究，前期“城市化下移动驱动消费内生增长”的系列报告正是这一框架内宏观研究的一部分。

当城市化下移成为投资的重要主题时，投资的视角也就必须下移，这就要求目前宏观研究普遍缺乏微观基础的现状必须得以改变。在二元经济特征极期明显，政府又力促农村、中小城市与城镇内部需求的制度环境下，可以这样讲，对微观基础的掌控决定了宏观研究的成败，投行的宏观研究毕竟是要为投资指明方向的。

基于以上的考虑，我们利用春节7天的时间，对山东进行了调研。必须说明的是，本次的调研是纯草根的，将纷乱的信息如实做了流水账般的记录。基于作者对农村生活的极度熟悉与宏观研究的洞察功力进行了归纳与整理。

一、2010.2.12考察对象（1）：黄河三角洲的基础设施2009年2.12日从北京出发，经三个半小时到东营，又经两个小时到达目的地潍坊市峡山区太保庄街道办事处。一路上经京津高速——津唐高速——津汕高速——荣乌高速——济青高速，进入山东界后，感受最明显的是黄河三角洲地区基础设施的改善。

2010年主题投资盛行，新疆、西藏、海南、安徽板块成为各机构高度关注并积极参与，但又不能长期持有的鸡肋。概因为这些地方除了安徽外，莫不依靠中央的转移支付支撑，内生的增长难以持续。在地方的振兴中，唯有以内生增长为主，以中央支援为辅的区域才能够长期持有。山东恰好具备了这个条件，当政策支撑的主题投资热点过后，山东的价值必将被大家认可。

传统互联公司想进入并不容易。譬如搜索 2宏观快评山东省的东营市、滨州市，潍坊市的寒亭区、寿光市、昌邑市，德州市的乐陵市、庆云县，淄博市的高青县和烟台市的莱州市，共19个县（市、区），陆地面积2.65万平方公里，被确立为黄河三角洲高效生态经济区。

国务院认为，此处发展最大的优势是土地资源优势突出。目前区内拥有未利用地近800万亩，人均未利用地0.81亩，比我国东部沿海地区平均水平高近45%。最大的障碍是重大交通基础设施相对滞后，港口建设规模较小、功能较弱、配套能力不强，缺少疏港铁路及与周边区域连接贯通的干线铁路，内联外接的高速公路络尚未形成是重要原因。

自从2008年因为奥运会的原因而开通的荣成至乌海的高速公路开通之后，黄河三角洲的基础设施得以迅速改善。双向八车道路面平整宽阔，人车罕至，时速可达公里，表明这里的开发刚刚开始。

黄河三角洲区域内有很多家上市公司，山东海化、滨州活塞、潍柴动力、晨鸣纸业等，随着这一区域的开发，一大批公司将受益。

图1：荣乌高速的建成是黄河三角州基础设施改善的开始宏观快评二、2010.2.13日考察对象（2）山东潍坊市峡山区太保庄乡的城市化进程峡山生态经济发展区是潍坊市2007年9月新设立的一个县级区，它是以峡山水库为中心，将周边昌邑、安丘、高密、诸城四个县级市的部分乡镇合并而成。该区历史上的名人之一是东汉末年的经学大家郑玄，之二是在靖康年间避难于此的朱熹，之三是大家熟悉的清朝大学士刘庸。

全区总面积491平方公里,辖4个街道,277个行政村,22万人口,太保庄乡原本属于潍坊市昌邑县，因其临近峡山水库，在峡山区成立后，目前已经被称为太保庄街道。

据当地村民讲，潍坊市与青岛市对于这个南北长60华里，东西宽30华里，1亿平方米水面的山东第一大水库都相当重视，如果不是青岛想据为已有，潍坊市还不会如果出大气力地开发。该区不是正式的行政区域，潍坊市采取了准行政的方式进行管理与开发，并开始招商引资。

图2：峡山水库对于潍坊和青岛的重要性资料来源：中信建投证券研发部目前，该地区的城市化正进行的如火如荼。区政府站的信息是“道路建设作为新区发展的“主框架”,2009

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