煤炭石油释放悲观情绪向下再觅拐点了

煤炭石油：释放悲观情绪 向下再觅拐点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

5月份板块表现处于市场中下游，源于宏观及行业基本面走弱煤价走势疲弱，预计在 季度将会有所企稳针对经济现状，国家货币政策继续放松，投资消费政策陆续出台报告摘要：

5月份煤炭板块表现偏弱。截止5月末，板块TTMPE为14倍，环比有所下降，源于宏观及行业基本面走弱，板块市场表现仅排名第17位，上市公司永泰能源、盘江股份和神火股份涨幅居前。

电煤价格下跌何时休。从港口来看，秦皇岛港库存处于历史较高水平，调出状况低于平均，且神华下水煤量和海运费等指标也显现需求疲弱态势，下游发电量增速放缓，电厂库存创出历史新高，同时内外煤价价差拉大，进口煤高速增长，原油价格仍在探底，可见短期内电煤价仍有调整空间，我们预计幅度在 %-8%之间， 季度有望逐步企稳。

4月份原煤产销量小涨，库存高企。4月份我国原煤产销量分别为 .2亿吨和 .08亿吨，增长0.6%和6%，全年累计增长2.7%和8.2%。此外全社会和直供电厂库存为 .47亿吨和0.84亿吨，分别增长27.6%和58. %，处于历史较高水平。

煤炭进出口继续背离。4月份我国煤炭出口82万吨，同比下降40.6%，而煤炭进口1987万吨，增长79%。

富士康集团最近成立了科技整合服务事业部 下游需求依然疲弱。4月份下游粗钢、火电、合成氨及水泥产量分别增长2.6%、-0.7%、6.5%和6%，其中电力行业耗煤增速放缓较明显。

维持行业“增持”评级。2季度政策向上趋势得以验证，但行业基本面走稳有待观察，悲观预期的集中消化恰是逢低布局的阶段，我们相对看好焦煤子行业及合同煤占比较高的动力煤企业，依次推荐永泰能源、国投新集、冀中能源和盘江股份等，继续关注安源股份。