钢铁限产松动打压利润荐股位置

钢铁：限产松动打压利润 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点投资策略：本周上证综合指数上涨 .09%，钢铁板块上涨1.84%。十月经济数据出炉，地产投资维持高位，基建投资触底回升，但幅度偏弱，整体需求端依然是稳态格局。但周内各地钢价出现明显回落。在需求平稳情况下，钢价大幅回落主要由于前期环保限制性[#page#]政策开始逐步退出，11月15日采暖季已经开始，今年在避免一刀切的放松大环境下，执行力度远低于我们之前预期，因此黑色链条上呈现钢价回落铁矿上涨的利润压缩格局。今年以来钢铁行业一直维持超好高盈利，除了地产投资强劲对冲基建下滑外，供给端始终受到各种外部行政管控，响应速度迟钝也是非常重要因素。但随着限制措施逐步退出供给边际开始逐步提高，行业未来盈利大方向开始回归正常水平，但节奏上仍有不确定性。而节奏的关键就是这些诸如环保等政策的来回反复。因此后期板块预计以交易性机会为主，商品和板块的超额收益与这些外部约束时机挂钩，反弹中可以关注的标的如柳钢股份、马钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、南钢股份、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山等。此外，近期环保限产趋严及禁止钒渣进口压制钒产品供给端，而螺纹质检标准趋严将对其需求形成支撑，供需偏紧驱动下钒价连创新高，攀钢钒钛作为龙头将充分受益，建议积极关注；国内钢价：本周钢价继续下跌。周内钢价延续上周跌势，唐山方坯近两周累计下滑270元，已跌至近四月新低，钢价负反馈效应导致终端采购趋于迟缓，本周平均成交量略高于上周，但尚未出现明显改善。在整体需求偏平之际，钢价连续下挫核心在于市场对限产预期的弱化，本周四（11月15日）是采暖季限产开始执行日期，但高炉并未出现集中停产，全国高炉产能利用率较上周提升0.8 个百分点至78.5%，即使周内京津冀地区大气持续呈现重度污染，唐山钢厂高炉产能利用率周环比仅下滑1. 9个百分点至70.65%，而反观去年同期采暖季首周，唐山钢厂高炉利用率大历史上任何一个大一统的王朝在开创之初幅下滑24.18%。今年采暖季限产开始边际放松，如果后期限产持续不达预期，钢价将承受一定压力；