瑞信百度通过借贷投资去那儿将控制管理层

时间：2019/08/15 13:08:24 编辑：

　　瑞士信贷（以下简称“瑞信”）发布分析报告称，百度计划通过向第三方机构借贷的方式获得投资资金。瑞信认为百度将控制去哪儿的管理层，去哪儿的部分管理层人员恐将离职。

　　北京时间6月25日消息，瑞士信贷（以下简称瑞信）发布分析报告称，对于其他公司来说，百度投资去哪儿后，旅游市场上将出现一个强有力的竞争对手。两家公司的合作短期内将对淘宝和腾讯/艺龙产生冲击，长期来看也会对携程造成影响。

　　报告摘要如下：

　　收购信息：

　　百度与去哪儿联合发表声明，去哪儿将从百度获得 .06亿美元的战略投资，百度将成为去哪儿的最大股东，预计整个交易将在2011年第季度完成。

　　投资完成后，去哪儿仍将以独立公司的身份进行运作，两家公司在旅行搜索中的某些领域将展开合作。

　　百度计划通过向第三方机构借贷的方式获得投资资金。

　　在此之前，去哪儿已经从纪源资本（GGV Capital）、特纳亚资本（Tenaya Capital）、金沙江创业投资基金（GSR）和梅菲尔德资本（Mayfield）获得过总共2700万美元的投资。在百度投资后，这些最初的投资者将继续参与董事会的运作。

　　观点摘要：

　　这笔投资将以全现金的方式进行。百度目前持有1 亿美元的现金，但其中大部分以人民币的形式存储在中国，因此这可能就是百度需要向第三方机构借贷，完成此次投资的原因之一。

　　这是百度有史以来最大规模的单笔投资。虽然根据声明，去哪儿将会独立运作，所有董事将留任，但瑞信认为百度将控制去哪儿的管理层，去哪儿的部分管理层人员恐将离职。

　　假设今年去哪儿的营收为4000万美元左右，净利润率为15%，百度将获得去哪儿60%的股份。这笔交易意味着去哪儿今年的本益比将达到85倍，高于百度现在的45倍。

　　由于交易是在2011年第季度完成，因此对去哪儿今年的营收助力有限，但交易应该对去哪儿有所增值。

　　因为百度拥有庞大的搜索流量和用户基础，去哪儿拥有最大的旅游数据库以及相关的专业和商业关系，因此百度和去哪儿合作后将成为旅游市场中极具实力的竞争对手。

　　这笔交易将对淘宝、腾讯/艺龙合作构成直接的竞争。自2010年起，淘宝凭借庞大的流量、用户基础、低价策略和整合平台，一直在攫取旅游市场，特别是低端市场的份额。2011年5月，腾讯宣布投资艺龙换取其16%的股份。

　　这笔交易不会立即对携程造成影响，因为携程已经在商务旅行市场拥有较高的服务质量和市场份额。尽管如此，长期来看携程面临中国三家顶级互联公司日益增大的竞争压力，这三家公司为百度/去哪儿、淘宝、腾讯/艺龙。瑞信相信，在未来携程将寻求战略合作伙伴。（文/柯山）