化工油价继续下跌继续等待价格见底

化工：油价继续下跌 继续等待价格见底 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点投资策略：油价创单月最大跌幅，化工品成本下降效应将持续至7月，紧盯成本快速下行需求复苏良好的行业。由于油价短期未能见底，预计对下游成本的传导效应将持续至7月，化工品价格难有惊喜。基础化工建议优选业绩确定性高的品种与主题投资，国内外尿素价格下降继续释放出口政策调控风险，推荐低估值、中报业绩增长确定性高的农化公司：湖北宜化、鲁西化工、四川美丰、金正大。油价大跌化工成本大幅下降，行业有望在2Q筑底，布局需求率先回暖成本下跌完全的品种，短期主题投资已完成去价格风险下游库存压力减轻，以及阶段性补库需求带来的化工品价格波动：烟台万华、齐翔腾达、风神股份、赛轮股份、双箭股份、宝利沥青。

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本周综述：石油化工，油价短期利空主导。BRENT/WTI收于98.4/8 .2单月下跌18%创200之前政府部门一直在推动“农超对接”9年以来月度最大跌幅，由于欧债危机进一步危及西班牙、意大利等国，同时美中等国宏观经济重回疲弱，美元被动升值，基本面利空拖累油价重心下行，不排除事件性因素驱动油价看高至120美元，由于油价下跌风险已大量释放，中期谨慎看空Brent至90美元。成品油调价：目前三地油价变化率-6.4%，成品油价下调窗口预计在6月8日开启，下调幅度有望超过6%或600元/吨。基础化工：油价传导化工品价格继续下跌。上周除少数品种如聚氨酯等外大宗化工品全线下跌。油头原料受油价暴跌传导全部下跌。油价大跌，未来石脑油开工率将提升，石化原料价格下降，中期有利于精细化工的成本降低。煤化工产品开始下跌。由于油价短期未能见底，化工品价格短期难有惊喜。国内尿素受到下游需求推迟与成本下降的影响，价格回归理性，同时对于出口政策调控的预期进一步减弱。国内外尿素价格环比上月分别下跌1.5%与12%，继续推荐低估值、中报业绩增长确定性高的氮肥与复合肥。丁二烯短期跌幅较大虽然随油价继续下跌概率较大，但年供给偏紧是支撑价格回升的基础，关注丁二烯价格反弹的投资机会。

价格监测：石油化工涨幅前三：LLDPE（余姚7042吉化）、纯苯（华东）、丙烯(韩国FOB）；跌幅前三：天然气HenryHub、丁二烯(韩国FOB）、乙烯(韩国FOB）。基础化工，涨幅前三：醋酸乙烯（中石化上海）、丁苯橡胶（SBR1502华东）、BDO(华东市场散水)。跌幅前三：甲醇（华东）、丙烯腈（上海石化）、软泡聚醚(华东市场)。

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