金融资本补充潮升级荐股呢

在美加、欧盟等地 金融：资本补充潮升级 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周（12月24日-12月28日）银行板块上涨0.1 %，沪深 00指数下跌0.62%。

个股方面，上周涨幅排名前三的是宁波银行、农业银行、交通银行，涨跌幅分别为： .58%、2.56%、2.48%；涨幅排名最后的三名分别是吴江银行、张家港行、浦发银行，涨跌幅分别为：-5.56%、-4.6 %、-2.68%。

银行资本补充潮持续升级。年前最后两周证监会加快股权融资申请审批。上周，共有7家上市银行发布股权融资方案最新进展。华夏银行定增方案；兴业银行优先股发行及四家银行可转债申请获证监会核准。民生银行二级资本债获银保监会批准。今年以来，上市银行采取定增、优先股、可转债、二级资本债的方式合计补充资本4660亿元，为提升银行资本充足率、业务拓展打下基础。此外，央行金融委推动永续债发行，将进一步打通银行资本补充渠道。补充资本潮依然在升级,预示规模扩张依然有空间,中长期有配置价值。

银行信贷投向普惠金融力度加大。上周，国常会提出完善普惠金融定向降准政策，扩大民营和小微企业融资渠道。12月以来，政策提出多项措施增加银行向实体经济信贷投放，央行创设TMLF，向国有行、股份行、城商行以低于MLF15个基点的利率提供长期稳定资金来源；同时，央行再增加再贷款再贴现1000亿元，以促进银行对小微、民营企业的贷款投放。尽管今年社融增速呈现放缓趋势，表外融资持续收缩，但表内信贷尤其是对实体经济信贷投放仍然不断加码。同时，息差改善趋势不改（2018H：2.12%；Q ：2.15%），主要受益于资产端贷款利率持续抬升且有望继续维持，今年银行业业绩预计稳中有升。

PMI持续下行，行业不良率有望在新的台阶上企稳。12月PMI回落至49.4（11月：50.0），经济探底可能带来更多新增不良贷款。银行三季度不良率环比上升1个BP至1.87%，但关注类贷款率环比下降1个BP至 .25%，真实不良率（关注贷款率+不良率）与上半年持平，拨备覆盖率上升至181%，风险抵补能力增强。但上市银行三季度不良率较上半年末下降至1.54%，大部分银行资产质量优化。中长期来看，拨备充足支撑1倍PB估值，高ROE仍然有吸引力。

投资建议：给予银行板块“看好”评级。预计今年银行业业绩稳中有升，但市场已经反应这一预期；蓝筹风格溢价效应回退，市场系统性风险依然值得关注，银行股仍有回调风险。重点关注长期成长性好、低估值修复以及业绩持续增长的个股，重点推荐：平安银行、浦发银行。

风险提示：宏观经济修复不及预期的风险；信贷违约可能在节奏上超预期；互联金融、外资银行可能对传统金融的替代效应超预期。