煤炭石油降价促销力度加大秦皇岛煤价大跌至覆盖

煤炭石油：降价促销力度加大 秦皇岛煤价大跌至680元 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周煤价跌幅仍较大，截至6月25日，秦皇岛山西优混（5,500大卡）的周报价收于720元/吨，再次下跌20元，值得注意的是：26日该煤价已猛跌到680元，降价促销的力度在明显加大。秦皇岛库存跌至26日的895万吨，但比起价格的下降速度还是略显缓慢。截至6月25日，由于日耗量下降，六大电厂库存天数由上周27天上升至29天，去库存化进程仍不平坦。

股吧)业有望获得新的发展机遇。 安徽省省长王三运说 产地煤价基本延续上周跌幅，呈现大范围普跌。沿海煤炭货运指数连续第1 周下跌，跌幅缩小至0.5%，但仍未止跌。国际煤价涨跌互现，澳洲BJ动力煤下跌2.8%至85美元，欧洲、南非动力煤价格上涨均2.5%左右分别至84美元和87美元。山西煤炭日产量本周上涨6.6%至257万吨，供应充足对煤价的压力仍然不小。未来煤炭市场将持续低迷、煤价下跌的态势，由于对下半年真实有效实施经济刺激计划和空间存有疑虑，未来煤价企稳后的反弹空间也会比较有限。上半年秦皇岛煤价均价776元，同比下跌 %，2季度均价771元，同比下跌6%，而全年煤价有望同比下跌9%至750元。

全年业绩仍有较大幅度的下调空间（5%的煤价下跌可引起每股收益下调15%左右）。从业绩方面看，半年报业绩预计板块将同比只有5%左右的增长。 季报业绩全行业很有可能负增长。此外，港口降价促销力度在加大、电厂库存仍然较高、偏多的雨水和较充足的供应、外围市场煤炭疲弱的需求……复苏之路仍不平坦，不排除煤炭市场的低迷程度再次破市场预期。目前煤炭股12年市盈率12倍，经过前期大幅杀跌后，预计板块短期将不会再大幅下探，但由于上述煤炭股业绩仍存下调空间、未来基本面不确定性仍较大，反弹的动能未必很高。重点合同煤占比较高的企业业绩比较有保证，如国投新集，我们建议关注。

支撑评级的要点港口煤价连续七周下跌，产地煤价继续较大跌幅。本周煤价跌幅仍较大，截至6月25日，秦皇岛山西优混（5,500大卡）的周报价收于720元/吨，再次下跌20元，值得注意的是:26日该煤价已猛跌到680元，降价促销的力度在明显加大。

秦皇岛库存跌至26日的895万吨，但比起价格的下降速度还是略显缓慢，仍处历史高位。截至6月25日，由于日耗量下降，六大电厂库存天数由上周的27天上升至29天，去库存化进程仍不平坦。产地煤价基本延续上周跌幅，呈现大范围普跌。沿海煤炭货运指数连续第1 周下跌，跌幅缩小至0.5%，但仍未止跌。

煤炭供应依然比较充足。在上周短暂的下跌后本周出现反弹，山西煤炭日产量本周上涨6.6%至257万吨，供应充足对煤价的压力仍然不小。

国际煤价涨跌互现。澳洲BJ动力煤下跌2.8%至85美元，欧洲、南非动力煤价格上涨均2.5%左右分别至84美元和87美元。

业绩情况。上半年秦皇岛煤价均价776元，同比下跌 %，2季度均价771元，同比下跌6%，而全年煤价有望同比下跌9%至750元。全年业绩仍有较大幅度的下调空间（5%的煤价下跌可引起每股收益下调15%左右）。

从业绩方面看，半年报业绩预计板块将同比只有5%左右的增长。 季报业绩全行业很有可能负增长。

板块走势。港口降价促销力度在加大、电厂库存仍然较高、偏多的雨水和较充足的供应、外围市场煤炭疲弱的需求……复苏之路仍不平坦，不排除煤炭市场的低迷程度再次破市场预期。目前煤炭股12年市盈率12倍，经过前期大幅杀跌后，预计板块短期将不会再大幅下探，但由于上述煤炭股业绩仍存下调空间、未来基本面不确定性仍较大，反弹的动能未必很高。重点合同煤占比较高的企业业绩比较有保证，如国投新集，我们建议关注。

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