中银国际源头活水计划

中银国际：源头活水 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

在特定的环境下，沪港通的开通将是未来一段时间A股市场结构性走势的重要推手。沪港通推出前以及推出初期，海外投资者的进入，会给A股市场带来新增的资金，但更重要的是A股市场在开放力度加大的过程中，投资者行为会悄然发生变化。

当我们的专业导购向他们推荐 沪股通的主要投资者与国内投资者具有一定的差异。香港市场与A股市场的发展阶段不同，体现在投资者以机构投资者为主，另外衍生品市场的发展程度也有较大差别。不同的市场培育出不同风格的投资者。

沪股通将是一条海外资金进出A股的新兴渠道。这条渠道从无到有，自然会带来一定的资金增量，将原本对A股市场抱有兴趣的投资人带入市场。但需要注意的是，在达到平衡点之后，资金的进出是双向的。因此从长期来看，中国资本市场在全球范围内的吸引力以及全球资金流动的客观规律都将成为A股市场更为重要的影响因素。

从四个角度寻找可能受益于沪港通的个股。我们重点考虑的四个角度分别是：股息率高、估值低、A/H股折价率高于10%、A股标的的稀缺性并且是行业龙头。

我们的推荐组合。综合考虑前述分析结果，我们给出了一个20只标的的沪股通列表。其中比较重点考虑的因素依次是股息率较高、估值较低、行业景气度高、A/H股存在明显折价、投资标的稀缺性、以及行业龙头。