煤炭石油防御看股息率进攻看整合注入物业

煤炭石油：防御看股息率 进攻看整合注入 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

相对收益组合说明：把自己放在买方的位置，主要关注未来一个月的当月投资收益，目的是战胜行业指数（中信煤炭行业指数），不考虑此后的走势，因而对公司长期基本面关注度较低。我们未来将陆续推出季度组合、半年度组合、年度组合，供偏好较长投资周期的投资者参考。

本月行业观点及选股思路：防御看股息率，进攻看整合注入 月中旬以来，政策放松预期落空，而“新三板”则使投资者担忧存量资金被“抽血”，市场再度陷入调整。目前煤炭股估值已经回落至较低水平，只要基本面不进一步恶化，股价向下空间不大。

从煤炭行业基本面看，我们之前判断的 月份国内煤价止跌企稳，已经在动力煤上兑现，炼焦煤、无烟煤也已无明显的下行空间。不过，整个二季度仍见不到煤价趋势性上涨的契机，因为4月份大秦线检修结束后港口电煤库存会回升。如果固定资产投资维持疲软，则炼焦煤、喷吹煤价格上涨困难。煤价再次出现趋势性上涨的时点，可能需要在四季度才会出现。

我分一二三。 因此，我们4月份组合的选股思路是：以低估值、高股息品种进行防御；同时选择估值适中，有注入、整合预期的品种保持进攻性。

4月组合：中国神华（权重25%）；盘江股份（权重20%）；潞安环能（权重20%）；中煤能源（权重15%）；平庄能源（权重10%）；西山煤电（权重10%）。