煤炭石油防御淡定选成长

煤炭石油：防御淡定 选成长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周煤炭行业观点：

我们认为目前宏观需求下滑已基本确定，未来一个季度我们将看到企业在宏观需求走弱下的去库存过程，由此带来量价齐跌风险。

政策微调虽然能够避免经济硬着陆风险，但当前无法抵御经济下行趋势，煤炭股走势已提前反映经济下行风险，但尚未完全反映。

限价政策及宏观需求弱化使得2012年煤价上涨预期减弱，价格上涨弱化凸显成长主题公司的投资价值。煤炭下游的地产需求已连续下滑12个月，我们认为近期政策微调将陆续开启最下游地产需求，由此带来交易性机会。2012年，我们建议投资者执行“成长+波段”的投资策略，精选业绩好、成长确定公司，其他公司重点把握投资时点。资产注入主题投资需要关注触发点。继续重点推荐此类公司：永泰能源、山煤国际。兰花科创（12年确定性增长，1 年小煤矿放量）；中国神华、中煤能源。

重庆朝天门服装市场从上世纪90年代初的“贩货代理”到2000年先后陆续发展“自有品牌” 上周行业动态：港口煤价与部分焦煤价下调，港口库存小幅上升1）上市公司所在地煤价：(西山煤电/煤气化）临汾焦煤车板价下降60元/吨至1600元/吨；临汾1/ 焦精煤车板价下降 0元/吨至1410元/吨；(中国神华）陕西神木矿区6000大卡烟煤末车板含税价下降 0元/吨至650元/吨；(开滦股份）肥精煤出厂含税价下降70元/吨至1550元/吨；我们监测的其他上市公司所在地煤炭价格与上周持平；2）港口煤：大同优混维持905元/吨;山西优混下降5元/吨至845元/吨;山西大混下降5元/吨至745元/吨；普通优混下降5元/吨至645元/吨； ）国际煤价：ARA指数下降0.6美元/吨至111.6美元/吨；NEWCFOB指数下降0.7美元/吨至111. 美元/吨；RBFOB指数上涨1.1美元/吨至102.8美元/吨；BJ6 00指数下降2.7美元/吨至111. 美元/吨；4）港口煤炭库存：秦皇岛内贸库存上涨65万吨至728万吨；广州港库存上升10万吨至 0 万吨；5）沿海港口运价：秦皇岛至广州运价下降1元/吨至41元/吨；秦皇岛至上海运价下降1元/吨至 1元/吨；天津、京唐至上海运价下降1元/吨至 1元/吨；黄骅至上海运价下降1元/吨至 1元/吨；6）美元指数下降0.99至78.62；澳元兑美元上涨0.0506至1.021；11月25日ECRI领先指标为120.88，较11月18日下降1. 2；SHIBOR 个月利率下降0.124至5.54 ；SHIBOR1年下降0.009至5.2 95。