中信建投宏观税负继续上升非税负担边际下降吗

中信建投：宏观税负继续上升 非税负担边际下降 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2018年Q2中国宏观税负当季同比上升0.4个百分点、累计上升0.9个百分点，财政收入占GDP比例当季同比回落0.5个百分点、累计回升0.1个百分点，税收占公共财政收入的比重累计同比回升2.9个百分点，显示宏观税负上升的同时，宏观非税负担出现边际下降。展望下半年，一方面积极财政政策有望促使财政支出和基建边际扩张，另一方面“稳杠杆”目标需要财政收入保持一定增速以避免赤字和债务过快上升，叠加去年三、四季度宏观税负基数不高，预计三、四季度宏观税负仍有可能同比上升，并导致2018全年宏观税负高于去年。下半年降低企业成本可能更多体现在进一步减轻非税负担方面。

这幅漫画由1月7日《查理周刊》杂志社恐袭案幸存者罗纳德卢兹( Renald Luzier)创作完成 从高频监测数据看，生产短期分化，商品房销售增速继续回升。生产方面，发电耗煤增速回落，高炉开工率回落，尿素企业开工率回升，浮法玻璃产能利用率回升。价格方面，上游原油价格回落、煤炭价格回落、铁矿石价格回升，中游钢铁价格回升，有色金属价格以回落为主，水泥价格回落、玻璃价格回升。库存方面，上游原油库存回升，煤炭库存回升，铁矿石库存回升，中游钢铁库存回升、有色库存回落。需求方面，汽车零售增速回落，商品房销售增速继续回升。

流动性方面，本周央行资金净回笼，市场资金利率整体回落。

十年国债收益率回落，人民币对美元贬值；8月10日当周逆回购到期量为0亿，MLF到期0亿。

重要梳理：中共中央政治局7月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。总的来看，此次会议充分认识到了外部环境的巨大变化，以及经济增长面临的潜在压力，但也传递出坚持供给侧结构性改革、坚持改革开放、不走货币放水和房地产刺激的老路，而是抓住主要矛盾，突出结构性调整的主线，发挥好积极财政政策的作用，加大补短板力度，并继续做好去杠杆和房地产市场调控，推进经济持续健康发展。经国务院批准，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的5207个税目约600亿美元商品，加征25%、20%、10%、5%不等的关税。

如果美方一意孤行，将其加征关税措施付诸实施，中方将即行实施上述加征关税措施。