联讯证券业绩修复与主题投资共振月不改向

新浪博客：na/blogprofile/p?=1 联讯证券：业绩修复与主题投资共振 4月不改向上趋势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点四月行情展望：宏观经济企稳带动上市公司盈利修复，A股有望再次向上突破我们认为宏观经济企稳带动上市公司盈利修复是本轮市场的核心逻辑，4月即将迎来一季报密集公布期，目前业绩预喜公司占比达74.55%，A股在有望在上市公司盈利修复的带动下再次向上突破。从流动性的角度，季末银行MPA大考将过，短期市场有望迎来修复性行情。定增速度继续放缓，年报公布期IPO发行速度略有下降，深港通开通以来，以“北上”净流入为主，未来净流入仍有空间。近期，MSCI提出一项有关将中国A股纳入的缩小化方案，在新的框架下，2016年MSCI婉拒A股时提出的3个问题得到有效改善，A股纳入概率提升，对提振A股市场起到积极作用。此外，备受海内外关注的“一带一路”高峰论坛即将在5月举行，关注边际增量催化信息，与此同时，央企改革以及地方国改的步伐仍在稳步推进，叠加政策对于战略新兴产业的支持力度明显上升，随着经济结构的进一步转型升级，市场对于改革的预期不断升温，均有助于提升市场的风险偏好。

投资主线一——医药、零售商贸、定制家具等大消费类板块2017年仍面临存量博弈的局面，追求绝对收益的机构投资者占比增多，市场风格逐渐偏向稳健价值投资，消费类板块兼具“业绩确定”+“估值合理”的特征受到市场一致认可；此外，人均收入提升、消费群体迭代共同助力消费升级，并推动消费类企业、尤其是龙头企业业绩向好；在去库存以及需求外溢的背景下，三四线城市房地产终回暖，促使三四线城市消费升级迎来趋势性的投资机会。现阶段我们更为看好：1.在家电龙头以及高端白酒估值提升的背景下，关注前期滞涨的龙头品种，首推医药行业的绩优股以及成长股；2.受益于三四线城市消费升级，具备较强地域壁垒的商贸零售龙头、渠道下沉至三四线城市的家电、白酒区域龙头以及定制家具等。

投资主线二——“一带一路”迎黄金发展期现阶段，我们持续推进一带一路主题投资机会，一方面，近期短期催化事件密集且具有连续性，预计5月“一带一路”高峰论坛之前还有望获得持续的增量催化信息；另一方面，中国推动一批重大“一带一路”合作工程相继落地，促进相关公司订单落地超预期，庞大的海外增量市场值得持续跟踪与关注。对于“一带一路”主题的投资机会，我们推荐：1.“一带一路”核心区域，包括：新疆、福建、陕西等地区；2.基建主线下的建筑工程、建筑建材以及机械工程等企业；3.作为丝绸之路的重要节点，港口、航运、机场有望持续受益。