地产房地产行业年月报告关注中期的

地产：房地产行业2011年1月报告 关注中期供给面临下滑风险的政策反应 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本报告关注点：

分析2010年全国房地产市场数据。

展望2011年楼市供需格局。

并利用其号码骗取刘某某28000元汇款。 投资要点：

销售量价环比仍在上涨。尽管全国月度销量同比增速持续下滑，但环比仍在上涨，12月份销售处于淡季不淡的状态，龙头企业市场份额不断提升，尤其是万科和保利等。12月份房价同比涨幅继续收窄，但环比上涨0. %；其中，一手房和二手房环比分别上涨0. %和0.5%，一手房价连续第四个月环比上涨，二手房价环比涨幅扩大。

地产公司拿地出现分化。12月当月土地购置面积0.49亿平米、同比增长1.8%、增速较上月继续回落7.5个百分点，整体上看地产公司拿地有所放缓；但上市公司拿地有所放量，两极分化在土地市场也有所体现。地价仍在上涨，地方政府对土地财政的依存度有增无减。

中期供给面临下滑风险。12月当月房地产开发投资同比增速大幅回落，新开工面积连续第二个月同比负增长，并且拿地同比增速也持续回落，房地产中期供给面临考验。

开发商资金链虽然有所收紧，但仍处于较好水平，仍显著好于2008年，展望2011年，地产公司资金链可能也会两极分化。

2011年房地产市场仍将延续2010年供需弱平衡格局，只是中枢可能上移。

对于地产股，我们依然维持前期观点，趋势性行情的来临主要取决于两点：1、货币政策压力降低；2、房地产调控见效；如何衡量调控见效呢？短期看房价、中期看供给。最新的数据表明，调控一年多以来，尽管投资投机型需求得到一定程度的遏制，但在城市化率提高和改善型需求释放，以及流动性充裕、通胀预期高企、投资渠道缺乏等大背景下，楼市需求依旧较为旺盛。但开发商由于融资渠道的收紧，在2010年完成补库存之后，出于对后续政策的担忧进而放缓了拿地和开工的步伐，这将对楼市中期供给带来不利影响，并且与政府“调需求、增供给”的调控初衷不符。我们后续应该重点关注政府在增加普通商品房供给方面的最新举措，这方面收益最明显的仍然是龙头地产公司。

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