家用电器节能补贴并不是行业拐点国内白电龙公开

家用电器：节能补贴并不是行业拐点 国内白电龙头受益大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

5月16日国务院常务会议，讨论通过了《国家基本公共服务体系“125”计划》，研究确定促进节能家电等产品消费的政策措施，决定安排财政补贴265亿元，启动推行符合节能标准的空调、平板电视、电冰箱、洗衣机和热水器，推广期限暂定一年；安排22亿元支持推行节能灯和LED灯；安排60亿元支持推行1.6升及以下排量节能汽车；安排16亿元支持推行高效电机。

点评：

1、补贴力度较小，低于2011年投入水平财政补贴265亿元，此次家电产品消费刺激政策中，安排财政补贴265亿元，期限暂定为一年。从补贴金额的角度去看，补贴的力度并不大。回顾之前实施的节能惠民、家电下乡以及以旧换新政策.2011年的家电下乡补贴额度在250亿左右，以旧换新2011年补贴金额约为 50亿，节能惠民仅格力与美的用时两年的节能惠民补贴金额约为80亿元，根据商务部公布数据的09年6月-11年5月底2年期间国家共投入 00亿补贴，我们推算其中2011年上半年惠民节能工程的补贴金额约为80亿元。以上三项合计2011年国家对家电业合计补贴金额累计为680亿元。此次财政节能补贴一年期265亿元加上2012年仍将延续的家电下乡补贴约为150亿左右（考虑家电下乡政策目前只在山东、河南、四川退出，约占家电下乡总额的 5%，其它省分将在 年初继续实施，2012年补贴金额仍将保持2011年的60%左右)，共计415亿元，与2011年680亿元的补贴额仍旧相差265亿元，再加上考虑到多年补贴累计刺激作用过后，对需求的刺激边际效用减弱，实际带来的新增需求理论上应当不会太大，出现年家电销售井喷式行情的可能性不大。

2、补贴对中低端产品销售刺激作用不大在经过几年的政策扶持后，即便在农村，家电的普及性需求也已在减少，更新换代的需求成为主流，而更新换代的主流为创新节能型高附加值产品。因此，中低端(能耗较高）产品的首次购买需求基本不会在节能补贴新政的刺激下有较大幅度增长。

、部分高档节能产品如变频空调、三开门、对开门电冰箱将收益最大我们认为节能补贴如变频空调、3开门变频电冰箱等高端白电产品需求的刺激作用最大。目前市场上1匹左右的一级节能直流变频空调市场均价约为 200，预期取得补贴 00元每台，3开门、对开门电冰箱市场均价区间分别为2000- 000元和元，分别有望获得补贴 元，再加上阶梯电价下半年退出对节能产品的需求的合力刺激作用下，上述3种产品在2012年下半年出现一轮较为迅猛的跨越式发展。而耗电量较低的LED电视机及零售价格较低小家电、洗衣机等家用电器，单件收到的节能补贴金额预计为元，受益程度有限。